腾讯控股企业分析毕业论文

行业主要上市公司：阿里巴巴()、腾讯()、美团()、滴滴(NYSE:DIDI)、唯品会(NYSE:VIPS、)、京东()、百度()、网易()、小米()、寻梦信息(NASDAQ:PDD)、爱奇艺(NASDAQ:IQ)等。

本文核心数据：企业营收、互联网产业占比等。

1、互联网核心产业定义

本文中，前瞻提出：互联网核心产业主要指随互联网技术诞生而诞生的产业业态，主要包含电子商务、移动支付和数字娱乐三大板块。不包括其他在互联网技术加持下，对原有产业业态进行升级改造，甚至衍生出新业态的部分。详细分析如下：

鉴于互联网产业庞大的产业阈值，本报告将对互联网产业部分领域进行相关分析，但在考量互联网产业体量时，本文将立足于互联网核心产业领域，只计算互联网核心产业的市场规模体量。

2、中国互联网核心产业行业龙头全方位对比

根据本文对于互联网核心产业定义，阿里巴巴和腾讯为产业内龙头企业，两公司在互联网核心产业各领域均有布局，但两公司布局侧重点存在差异，腾讯主要布局于数字娱乐领域，阿里巴巴业务重点则主要在电子商务领域。

注：蚂蚁集团虽然在公司股权层面不算阿里巴巴下属子公司，但本文仍然其归为阿里巴巴支付品牌，但在企业业绩中并不将其归入阿里巴巴集团。

3、腾讯控股：企业发展历程

从发展历程来看，腾讯从社交软件发家，后续公司发展布局也主要集中于社交网络和数字娱乐领域，2021年腾讯宣布启动碳中和计划，成为中国首批启动碳中和规划的互联网企业之一。详细发展历程如下：

4、腾讯控股：互联网核心产业布局及运营现状

——数字娱乐：“集大成者”

前瞻认为，数字娱乐是由文化创意结合信息技术形成的产业形态，这种产业形态主要局限于为居民生活带来娱乐的领域部分，主要包括网络音乐、网络文学、网络游戏、网络视频、网络直播和网络新闻六大类，其中网络视频包括长、中、短视频。在各个数字娱乐领域，腾讯基本都有相关涉及业务，详细情况如下：

——第三方移动支付：国内两大巨头之一

我国第三方移动支付的竞争格局基本保持稳定，支付宝和微信常年占据行业龙头地位，市场份额占比合计保持在90%以上。根据易观数据，2020年在第三地方移动支付领域，微信和支付宝合计市场份额为。根据蚂蚁金服和腾讯在金融服务领域收入规模，前瞻估测2017-2020年阿里系的蚂蚁金服在中国第三方移动支付领域市场份额超过50%，略高于腾讯系。

注：腾讯金融收入主要来自商业支付及理财服务因交易量和单笔交易金额增加而带来的收入增长。

蚂蚁金服金融收入中2020年营收规模为前瞻结合20201-6月营收保守估测所得，蚂蚁金服营业收入包含数字支付与商家服务、数字金融科技平台和创新业务及其他，三项收入均主要为公司基于交易技术平台收取服务费。

从营收规模来看，2017-2020年腾讯在金融领域收入呈现逐年上升趋势，且近四年增速均为两位数，2020年腾讯在金融领域实现收入规模达亿元，同比增长，其营收增速十分迅速。

——电子商务：存在明显短板

相较于数字娱乐和第三方移动支付，腾讯在电子商务领域布局则存在明显短板。早在2005年，腾讯上线电商平台拍拍网，之后通过QQ平台推出一系列电商平台发展集团电商，但效果总不尽如人意。微信推出后，立足于微信支付，腾讯推出了微信小程序等基于微信平台的电商产品，“无心插柳”式的形成了微信圈内的电商环境，变相实现了腾讯一直以来想入局电商的愿望。

5、腾讯控股：互联网核心业务经营业绩

腾讯每年实现营收主体主要为互联网核心产业囊括内容，其非核心产业营收占比不超过5%，因此前瞻在此衡量公司经营业绩时采用公司整体业绩表现，不按照本文互联网核心产业定义进行营收情况剔除。

从营收规模来看，2016-2020年腾讯营收规模呈现逐年上升趋势，2020年其营收规模达到4820亿元，同比增长，可以看出公司营收规模扩张十分迅速。从企业毛利率来看，2016-2019年腾讯毛利率呈现下降趋势，2020年出现回升，但整体仍旧不如其2018年以前水平，这说明腾讯旗下主营产品的盈利能力出现下降。

6、腾讯控股：互联网核心产业发展规划

从公司官网的发展历程来看，腾讯在2021年1月入局“碳中和”领域，4月腾讯发布新蓝图，“可持续社会价值创新”成为核心战略，首期投入500亿元人民币助力发展。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国互联网行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

最主要的影响是相关政策的变化，企业发展环境发生了改变；港股受外围股市影响比较大，流动性等各种因素都有影响。

该公司股价较去年750港元的高点下跌三分之二，根据股份回购规定，该公司将于下周暂停股份回购。2月、3月、4月和8月，段永平四次抄袭腾讯基金，平均成本超过40美元，目前处于浮动亏损状态。今年上半年，腾讯控股的收入为亿元，同比下降1%；净收入亿元，同比下降53%。其中，支持腾讯增长的金融技术和企业服务公司第二季度收入422亿元，同比仅增长1%，环比下降10%。

腾讯控股将于11月16日公布第三季度业绩。腾讯的表现确实能够支撑腾讯股价的持续上涨。腾讯有其他公司没有的护城河。所谓鸿沟，其实拥有大量的客户，而且其忠诚度非常高，微信用户数量已经超过10亿，股份购买必须在他们能够承受的范围内。对于普通消费者来说，在购买股票时，他们应该考虑自己能够承受的范围。虽然段永平为腾讯做了很多购物。

但这并不意味着他们未来会继续增长，因为这只是一个迹象，在做出自己的决定时，你应该理性。所谓ADR是指美国存托凭证，这意味着腾讯持有一些股票在美国股市交易，但在场外交易，而不是在美国股市正式上市。这是段永平自今年以来第五次抄袭腾讯的股票基金。第一个公告是，2月份段永平以美元的价格购买了10万股腾讯ADR，估计总交易价值为535万美元。

事实上，腾讯自己也在不断复制背景。10月12日，腾讯控股宣布，该公司将于2022年10月12日向香港证券交易所回购238万股股份，成本为亿美元，根据回购数量和消费，平均回购价格约为美元。

因为前期投资拍戏或者是其他项目投入比较大。上半年因为疫情的影响，收益又很低。

我认为最大的影响是让腾讯提高股价，让更多的市场投资者购买腾讯的股票。在此期间，腾讯面临的最大压力之一是资本市场的股价持续下跌。在这种情况下，段永平再次购买了腾讯数十亿股的股票，这清楚地表明腾讯的股票仍有很大的潜力。

可以向市场发送积极信号，虽然不能直接推动腾讯股价的上涨，但可以给市场一个很好的信号，即段永平对腾讯的未来比较乐观，如果不能赚钱，段永平就不能投资腾讯。包括宏观因素和企业内部因素，宏观因素主要是影响股票市场价格的因素，包括经济增长、经济周期、利率、财政收支、货币供应量、价格、国际收支等。企业内部因素主要是指企业的财务状况。

股价变动将受到国内外重大活动、政府政策、措施、法令等重大事件、政府社会经济发展规划、经济政策变化、新法令、新规定等的影响，腾讯业绩支撑股价上涨，腾讯的表现实际上能够支撑腾讯股价的持续上涨。腾讯拥有其他公司没有的护城河。护城河实际上是一个庞大的客户群，而且忠诚度很高。微信用户超过10亿。

股票购买必须负担得起，我认为，对于普通消费者来说，在购买股票时，他们必须考虑到他们能负担得起的范围。虽然段永平在腾讯进行了大量的收购，但他不确定自己是否会在未来继续增长，这只是个信号，在作出决定时，必须合理考虑。

腾讯仍然是一家具有巨大发展潜力的公司。腾讯拥有大量产品，累计用户超过10亿。它实际上是腾讯的核心卡，依赖于大量用户，不能破产。股票下跌只是暂时的。

腾讯多元化之险：全面开战不如退而深耕良田 作者： 日期：2005-10-1 凭借即时通讯工具QQ起家的腾讯6岁了，它潜行已久的多元化战略直到最近才在业界公开。人们在一夜之间发现马化腾的“野心”原来是如此之大：全力排挤MSN、叫板丁磊和陈天桥、暗战eBay和淘宝、觊觎百度试水搜索、兴建门户追赶新浪。 全面开战的腾讯能获得胜利吗？其实，腾讯根本不用冒多元化战略的风险，应当踏踏实实立足于现有的战略定位，深入挖掘核心业务的潜力，从而构建核心竞争力。 2005年9月12日，腾讯发布了专门为QQ用户设计开发的C2C电子商务拍卖网——拍拍网。从目前提供的业务类型来看，腾讯基本上提供了互联网所有热门的业务，其业务线从核心的即时通讯到传统的门户网站，还包括良好现金流的网络游戏和互动语音，以及时髦的博客和在线电视。马化腾毫不隐瞒其“野心”。 多元化竞争风险高 马化腾现在的竞争对手已不仅仅是微软的MSN Messenger等即时通讯，而是各个领域的专业公司。在电信增值业务领域，由于监管和竞争等原因，腾讯需要考虑各种竞争风险因素。例如，由于腾讯提供的“161移动聊天”大大依赖于运营商的关系，在今年初被取消分成后，腾讯估计每月净利润减少400万元。今年上半年腾讯净利润增长，主要原因是腾讯采用了一定的会计技巧，把一大笔应收款记录在本季度。 腾讯1999年“偶然”推出即时通讯应用（当时其名称是OICQ，后因知识产权问题而主动改为QQ）时，以其兄弟ICQ为标杆成为其早期的运营战略。当时中国互联网业还没经历美国互联网业的疯狂，美国互联网业已迅速进入冷冻期，腾讯连把自己卖给一个“大”互联网企业的机会都没有——中国当时根本没有大的互联网企业，而国外互联网企业在国内受到严格监管。 拜移动通信产业发展所赐，也得益于身处中国南部富饶的广东省，腾讯利用广东高度发达的移动通信技术，提供“无线QQ”，并凭借良好的收费机制而日进斗金。但从2004年起，电信运营商针对无线增值业务领域出现的各种不规范行为，开始推出各种监管机制，各大互联网企业的无线增值业务大受影响，腾讯也不例外。 从外部看来，腾讯可能是在2003年中国互联网开始转暖时思考如何开拓其他业务类型。由于网络游戏的盈利性较好，腾讯首先进入了网游领域，稍后又进入了门户网站领域——这是腾讯有意识打造平台战略的标志。 腾讯的多元化战略真正开始“发烧”，首推9月12日推出的C2C网站。这是马化腾押的一个非常大的 “宝”。此时，马化腾已不掩盖其野心，他要进入所有赚钱的领域——博客、IPTV等。 冲刺纳市的梦想驱动 腾讯之所以想进入热门领域，其最大驱动力可能是纳斯达克。不过，马化腾进入这些领域时，可能不知不觉迈进了多元化的“陷阱”，这使得腾讯的核心业务IM（即时通讯）变成了“im”（impossible mission，不可完成的任务）。 由于面临监管等多方面的原因，腾讯一度没有直接面对媒体的习惯。但自从盛大和百度成功在纳斯达克上市后，如何利用媒体树立良好形象已成为腾讯的首要任务之一。笔者认为，香港资本市场对中国互联网的冷落，可能会促使腾讯寻求美国资本市场寻找帮助。 从媒体报道来看，马化腾是一个内敛的人，他不太喜欢张扬。但是，面对盛大和百度先后在纳斯达克获得巨额融资，马化腾不得不挑战自我的腼腆。 从腾讯最近两年的业务收入结构趋势可以看出，互联网增值业务和移动与电信增值业务是其重要的“现金牛”。尽管移动与电信增值业务受到监管和竞争的影响，但未来的潜力应该是巨大的。 C2C不能拯救腾讯 从目前在纳斯达克上市的中国互联网企业来看，符合美国投资者的思路的股票较受追捧。号称“中国Google”的百度已被证明其潜力远远被高估。最近其股票承销商摩根士丹利也表示百度股票至少被高估了几倍，从一个层面上来看，仅仅模仿美国互联网的商业模式，不一定能保证其发展顺利。 C2C是一个最具美国特色的业务类型，考虑到中国互联网用户基数的庞大，受到不少投资人的追捧，但其潜在的风险不得不让我们深思。 如果腾讯只是想借助纳斯达克的概念实现上市梦想，C2C可能会助其一臂之力，但其长期来看并不能让经营者真正获益，这也许只是让前期投资者顺利退市的一个方法。 另外，如果不出意外，美国投资者肯定会在百度的投资中吸取深刻教训。因为依赖本地搜索打出好牌的Google已让百度深刻认识到什么叫技术实力和创新，缺乏技术积累和创新战略的百度并不能像微软那样轻松采用跟随战略而推出本地地图搜索业务。 马化腾也许认识到了这一点，所以在推出C2C网站的同时，表明绝对不会去打价格战——当然，利润并不丰厚的腾讯也可能没足够实力打价格战。C2C网站目前在中国看来是一个烧钱的业务，只是中国互联网不断升温掩盖了该业务的实质。 在中国经营互联网业务，不仅是业务和服务需要本地化，竞争战略也需要本地化。进入能构建竞争优势和核心竞争力的领域，这就是本地化的竞争战略。 缺少话语权的乙方 摩根士丹利最新发布的分析报告《中国互联网》指出，中国的无线增值业务将是所有最具潜力的领域中最具增长空间的。“无线增值业务是被忽视的机会，虽然存在一些监管方面的忧虑，但进入门槛在提高，而且这一领域正在复苏。” 近几年不愉快的经历显然让马化腾备受挫折。在跟中国的电信运营商合作的过程中，不管腾讯如何强大，它毕竟是没有太多话语权的“乙方”。搜狐也曾面对这种尴尬，张朝阳在接受了中国移动的罚款后，不得不表示“将不断与中国移动进行沟通”。 马化腾需要看到的是，目前进入中国移动增值业务领域的公司越来越多，专业化程度也越来越高。正如中国移动一位高管所描述的，任何互联网的东西，只要跟移动通信挂上钩，就可以获得利润。事实上，腾讯也是在2000年提供“无线QQ”后才不断获得利润的。 目前，除了电子商务领域，中国互联网企业能获得利润的商业模式屈指可数，搜索引擎可能是一个。即便是前些年盛行的收费电子邮箱，也由于Google推出好用且免费的千兆级电子邮箱，收费的21CN和263被迫转型，微软也不得不硬着头皮把Hotmail“免费”下去。 C2C在美国获得了较深入的发展，但在中国，首先获得发展的是B2B。这不能不说是中国国情所造成的。中国缺乏良好的信用环境，中国人的消费者习惯也大大限制了在线交易的可能。一般情况下，中国人深受“假货”和“欺骗”的影响，对于不能亲自使用的产品，绝对不敢贸然掏钱。这也许部分解释了C2C在国内迟迟发展不起来的缘故。 无线增值业务被低估 有着垄断巨头占据的无线增值业务领域则与众不同。电信运营商具有维护诚信的义务，依附于该领域的各种商业模式能得到消费者的认可。但由于无线增值业务发展初期任其自流，导致了一些不愉快的事情发生，这使得一些获得既得利益的企业一时不能转换思路，以“脚”来投票，这本身是不理智的行为。 虽然腾讯没放弃无线增值业务领域，但它明显已不把该领域作为其核心战略型业务。不过，正如摩根士丹利的分析报告所说，谁能把握无线增值业务这个被忽视的机会，就将会给中国互联网企业一次力量对比重组的机会。 事实上，腾讯根本不用冒多元化战略的风险。它应当踏踏实实立足于现有的战略定位，通过核心业务获取竞争优势，从而构建核心竞争力。这才是腾讯应当采取的战略。 [作者系美国电气电子工程师学会（IEEE）会员、盛博咨询有限公司副总经理] （附：） 中国即时通讯市场的竞争战略 互联网业的精英们找到互联网业的盈利方法后，纷纷进入即时通讯这个具有较高客户黏度的杀手级应用市场。不过，即时通讯天然具有高进入门坎（entry barrier）的特点，大大抑制了后进入者对在位者的挑战。 在美国即时通讯市场，主要是美国在线的ICQ和微软的MSN Messenger占据市场主要份额。而在中国，腾讯的QQ占据了绝对市场领导地位的75%。即时通讯软件之所以能给拥有者较大的安全感，主要原因是即时通讯的互动性强，网络效应（network effects）明显，而且即时通讯的内容本身是由使用者自行产生，对应用提供者要求不高。 即时通讯竞争的法则是占领最大的市场份额，这也是构建进入门坎的核心。不过从企业长期发展的角度看来，平台化（platform）才是获取竞争优势的法宝。目前，微软不断把MSN Messenger构建到MSN的平台上，这个平台不仅有即时通讯工具，还有MSN所提供的百科知识（Encarta）、搜索（MSN Search）及其他增值服务。 从竞争战略的角度看来，即时通讯仍具有一些短处。即时通讯能得到广泛应用，免费提供可能是其根本原因，盈利却成为所有运营即时通讯的企业所面对的问题。在美国，即时通讯并没实现自身的盈利，更没有任何一家企业独立运营即时通讯而获得市场领导地位。原来独立运营的ICQ，由于资金捉襟见肘，在1999年被美国在线收入囊中。目前处于美国即时通讯市场主导地位的MSN Messenger，也成为微软MSN战略平台的一个重要棋子。 在中国，除了腾讯和微软在提供即时通讯应用，中国的三大门户均提供即时通讯应用服务，例如新浪通过收购即时通讯专业公司UC进入了即时通讯市场。笔者认为，除了微软深刻理解了即时通讯的经济原理，包括腾讯在内的其他企业仍未学会把即时通讯市场领先地位整合到其“平台战略”中去，而平台战略恰恰是企业成功的秘诀。 平台战略的核心思想，是信息经济学所体现的“网络外部性”。其根本原理是不断增加的客户基数，可以使客户网络的价值呈现几何级数增长。从这个角度看，我们非常容易理解QQ从几年前不受重视到近几年备受追捧的现象。 不过，对于腾讯来说，如何应用网络外部性的经济特征，可能不仅仅是把QQ延展到和网络游戏等，它需要做的工作还很多。 (转载）

因为腾讯的广告收入和游戏收入在逐渐下降，这两个收入是腾讯收入的主要来源，所以腾讯的营收和利润才会双双下滑。

对于腾讯这样的企业来说，虽然腾讯本身的业务规模非常大，但在整个互联网行情不太好的时候，腾讯的业务也出现了急速萎缩的情况。在此之前，包括腾讯在内的很多互联网企业已经呈现出了发展的颓势，有些人甚至预测互联网公司基本上已经到达了发展的瓶颈。对于腾讯来说，腾讯需要尽可能寻求到新的业务突破口，这个方式才能够帮助腾讯获得稳定的利润来源，传统的广告收入和游戏收入的占比也会越来越少。

腾讯的营收和净利润在双双下滑。

在腾讯公布第二季度的财务数据之后，腾讯在第2个季度的总营收是1,340亿元，净利润是280亿元。虽然腾讯的总营收只降低了3%而已，但腾讯在同期的同利润竟然下滑了17%，腾讯的锅标准则下的净利润的下滑幅度竟然达到了56%。

营收和利润下滑的原因是广告收入和游戏收入的下降问题。

正如我在上面所讲的那样，广告收入和游戏收入是腾讯的主要收入大头，如果这两块收入的增速减缓的话，腾讯的整体营收就会因此而受到影响。因为整个市场上的经济发展情况并不好，所以愿意在腾讯的各种产品上投放广告的广告商也不多，这个情况会直接影响到腾讯的广告营收问题。

与此同时，因为整个游戏行业的发展也不太景气，腾讯也在多年内没有开发出新的知名游戏了，所以腾讯的游戏业务的赚钱能力也在变得越来越差，这个问题也会进一步反馈到腾讯的总营收和净利润的问题上。