2008届 本科毕业论文（设计） 论文题目： 我国上市公司资本结构优化问题 学生姓名： 所在学院： 电子商务学院 专 业： 财务管理 学 号： 指导教师： 成 绩： 2008年 月 XXX大学 本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。 本毕业论文（设计）成果归XXX大学所有。 特此声明。 毕业论文（设计）作者签名： 作者专业：财务管理 作者学号： ________年____月____日 XXX大学本科学生毕业论文（设计）开题报告表 论文（设计）名称 我国上市公司资本结构优化问题 论文（设计）来源 自选题目 论文（设计）类型 A—理论研究 导 师 学生姓名 学 号 专 业 财务管理 设计目的 上世纪90年代之后，在政府的支持和推动下，我国越来越多的企业公开发行股票，成为上市公司，随着我国资本市场的发展，上市公司不断壮大。但是我国的上市公司在发展的过程中面临许多问题，尤其是资本结构存在许多不完善的地方，这已严重制约了其进一步的发展，使得公司业绩徘徊不前或下滑，同时也阻碍了我国资本市场的进一步发展，并影响宏观经济的健康快速发展。如何才能使其资本结构越来越完善成为了考虑的焦点。企业的资本结构是企业筹资决策的核心内容，研究我国上市公司资本结构优化的问题无疑具有深远的现实意义，而资本结构优化问题实质上也是研究企业融资的问题，上市公司可以通过合理的资本融资来优化其资本结构。现代资本结构理论认为，企业的最优资本结构就是实现其价值最大化。良好的资本结构是降低资本成本、提升企业整体价值以及在激烈的市场竞争中赢得一席之地的必要条件。因此，能够对我国上市公司资本结构优化问题做出较为准确的研究对于现阶段我国上市公司来说具有非常重要的意义。本研究选题契合时代特质，具有一定的先进性、创新性。本课题通过形式多样的实证研究，探索上市公司资本结构优化及融资对其发展的重要作用，此研究成果对我国上市公司资本结构的优化和发展有一定指导意义。 二、研究方式与预期成果 本课题采用理论与实际相结合的方式，理论方面采取文献调研，资料搜索的方式进行收集；实际方面采取实证研究，对于国内上市公司进行有针对性的数据分析。上市公司资本结构优化问题是一个综合性课题，本课题将重点研究企业资本优化以及资本融资问题。研究成果基本建立在充分调查研究及分析的基础上，分析现今我国上市公司资本结构特征及形成的原因，总结出适合我国国情的优化资本结构的经验及解决方法途径等，使企业在激烈的竞争中能够更好的立足，从而带动整个资本市场和宏观经济的健康快速发展。 三、任务完成的阶段内容及时间安排： 1． 2007-11-20---2007-12-01 完成论文开题报告（毕业设计的需求分析） 2． 2007-12-01---2007-12-31 完成论文文献综述（毕业设计的可行性报告） 3． 2008-01-01---2008-03-13 完成毕业论文粗纲 4． 2008-03-14---2008-04-20 论文终稿（设计成果） 四、完成论文所具备的条件因素： 最重要的是要有一个系统的计划。然后按计划通过大量查阅文献和搜索相关材料整理出适合论文研究的重点资料，掌握现阶段社会对此问题的研究论点和具体方向，采取理论与实际相结合的写作方法，研究上市公司资本结构问题。另外及时和导师进行沟通也非常重要。 五、写作的基本思路 首先从理论入
资本结构是指企业各种融资工具或不同融资来源的种类及其比例关系，合理的资本结构决定了股东、债权人、经理等利益相关者对公司的控制权分配。下文是我为大家搜集整理的关于资本结构分析论文的内容，欢迎大家阅读参考! 资本结构分析论文篇1 谈现代企业资本结构分析 摘要：文章通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系，对如何优化企业资本结构问题进行了探讨，并在分析影响企业资本结构有关因素的基础上，对如何优化企业资本结构问题提出了建议。 关键词：资本结构;优化;市场; 一、我国企业资本结构现状及存在的问题 (一)上市公司存在股权融资偏好 根据融资顺序偏好理论和西方有效资本市场的融资顺序，先内部融资、其次无风险或低风险的举债融资，最后是新的股权融资，而我国上市公司的融资顺序则几乎相反，股权融资优先于债务融资，具有强烈的股权融资偏好。 由于我国市场竞争机制不完善和缺乏相应的监督约束机制，进入市场体系的企业在融资结构的选择上主要是考虑有效的和更多的资金供给，而融资的成本差异和风险衡量已变得无关重要。许多企业一旦经过股份制改造获准上市，便把股票融资作为公司融资的首先途径。另一方面，融资成本较低是企业偏好股权融资的经济动力。债务融资的付息“硬约束”和股票融资分红的“软约束”使我国债务融资的成本大大高于股票融资，而股票市场投资者的过度投机行为也加剧了股票市场的非理性发展，长期以来股票发行的“卖方市场”和“赚钱效应”使股票发行到目前为止还很少遇到发行失败的先例。因而，在上市时追求高额的股票发行，上市后推出高比例的配股，发生亏损后采取股权重组来吸收新资本的注入，这种“一年发股，二年配股，三年重组”已成为众多公司股权融资的真实写照，也正是市场治理机制失衡的反映。这种做法不仅不利于企业资本结构的改善，使上市公司持续盈利能力下降，也不利于企业投资者对经营者的约束和激励。 (二)非上市公司偏重于银行债务融资，资产负债率过高 1.存在对银行借款筹资的非理性需求 当前，我国未上市的企业在发展过程中主要依靠负债筹资尤其是银行借款筹资来解决其生存和发展的资金需求。从纯经济的角度分析，较高的资产负债率具有较高的投资风险;对企业来说，就要求有较高的财务成本;对投资者而言，就要求有较高的投资效益。 2.忽视保持资本结构弹性，产生了不合理的债务结构和不良债务 企业的资本结构必须随着经营环境及金融市场等外部因素的变化适时调整，否则，企业就不能灵活适应金融市场的变化，也就不能充分利用财务杠杆。我国有相当一部分企业存在债务来源单一、归还期限集中、债务资金使用频率不当等与债务结构相关的问题，资本结构缺乏弹性，造成了企业债务来源结构、债务期限结构和债务使用结构的不合理现象，增加了企业的偿债风险。当企业的抗风险能力较弱时，就会使企业陷入难以自拔的困境。 (三)外部筹资比例不平衡，债券融资比例偏低 目前，我国上市公司股权融资占外部融资的73%，我国企业债券的发行总量尚不及股票市值的1/15，在发达国家的资本市场上，公司的债权融资比例要大于股权融资比例。 中国上市公司的债券融资与股权融资相比规模显得微不足道。1991年以来，中国企业债券市场的筹资呈显著下降趋势，1996年以后，与股票融资相比，债券融资只占10%—20%。我国企业债券融资力度不够，债券市场结构不合理。造成这些现象根本原因就在于我国资本市场尚处于发展之中，许多市场机制尚待完善、发展。 二、优化资本结构对策 (一)借鉴现代资本结构理论，立足资本市场，构建我国企业资本结构微观基础 从客观角度分析，企业从无举债经营到有举债经营过程中，在初期增加举债比重时，企业综合成本呈下降趋势，而企业价值呈上升趋势;当举债筹资比重增加到一定水平时，增加的成本超过能够得到的利益，因此，综合成本开始上升，此时的债务性资本与权益性资本的比例，应为最优资本结构。 1.控制筹资风险，确定合理的负债规模实行筹资运作的市场化和筹资方式的证券化，在改进筹资理念的同时，改善资本构成比例。第一，要科学地预测企业的资金需要量。企业举债时，为了避免盲目负债，必须对未来若干期间内的生产经营活动进行合理规划，根据资金余缺状况，对企业的固定资金、流动资金进行分析，匡算出合理的负债额度，以确保企业生产经营活动的顺利进行;第二，合理确定负债与权益资本的比例。根据负债的财务杠杆效应、企业借入资金的利息率和期望投资收益率的对比，确定负债和权益资本的合理比例;第三，综合考虑举债的附带条件。要综合全面考虑使用资金付给债权人的报酬与自己使用资金投资而期望得到的报酬率的关系。 2.有效利用资本市场运营方式，实现资本结构优化 (1)资产重组。作为资本运营的一种方式，资产重组通过不同法人主体的法人财产权、出资人所有权及债权人债权进行符合资本最大增值目的的相互调整和改变，对企业各种资本重新组合。具体包括：资产剥离、资产置换、资产注入。 (2)资本扩张。通过兼并、收购等外部交易型战略的多次运用，实现资本扩张，取得规模效益、市场份额和竞争优势。 (二)从宏观政策手段来看，大力发展资本市场，其中制度安排是关键 1.大力发展债市，优化证券市场结构 解决中国资本市场的结构性矛盾，一是要加快金融工具的创新，如：实施资产证券化，提高债务资本的流动性;利用利率调换，减少融资决策时破产成本的限制，获取最大的赋税收益等。二是要大力发展企业债券市场，提高上市公司的债务融资比例。 发展债市应从以下几方面着手：深化债券利率市场化改革，取消企业债券利率与银行利率挂钩的做法，稳步扩大企业债券利率浮动范围，实现企业债券完全根据市场需求确定利率水平的市场化利率形成机制;要稳步推进企业债券发行审批方式改革，政府应淡化或者逐步取消计划或规模管理，变行政审批制为核准制，最终建立政府有效监管下的企业债券市场体系;建立健全信用评级制度，大力发展信用评级机构;建立多层次债券交易市场体系，提高企业债券的流动性，通过企业债券的增加，强化企业融通资金的社会监督和社会约束，分化企业对银行信贷融资的依赖。 2.培育理性的投资者 大力发展我国的投资银行业务，减少上市公司财务决策中的盲目性。在我国，投资银行的作用还远未被充分认识，许多投资、融资活动根本就没有通过投资银行的认真咨询与分析。在政策及法规方面应该规定，凡是要求发行证券以及增发证券的公司一定要有咨询机构的详细论证，对发行的债券要进行评级等。以此促进中介服务机构的发展，同时使投资、融资行为更加理性化。对投资者群体的教育和培训是其中重要的一环。在这一方面，资本市场发达的国家有许多成功的经验。一种新投资工具的推出是否成功，与投资者对它的认识与接受程度密切相关。而投资者行为的理性是整个市场理性化的一个重要前提，也就是说只有有了理性的投资者，才会有理性的市场，这样的市场也才能发挥其最大的效率与作用。 3.进一步完善和健全公司退市和破产制度 充分发挥负债的作用是建立健全有效的公司治理机制的一个重要组成部分，负债的作用在抑制经营管理者的道德风险，传递公司内部信息，在公司处于破产边缘时通过控制权的转移，由债权人对公司进行重组和再建，使公司获得新生等方面都发挥着重要作用。但是，负债作用的有效发挥取决于是否存在完善和健全的破产制度。这种退市和破产制度至少应在以下两方面是有效的：第一，破产必须要对公司经营者的金钱和非金钱收益都产生影响;第二，在公司处于破产边缘，由债权人对公司进行重组和再建时，公司的控制权一定要由股东和经营者手中转移到债权人手中。在退出机制和破产机制正常有效发挥作用的基础上，强化债权人的“相机性控制”，提高公司治理结构的效率，有利于资本结构的优化。 参考文献： [1]岳宝宏.浅谈我国上市公司的资本结构优化[J].北京工商大学学报(社会科学版).2004，(5) [2]洪青.公司资本结构与治理结构:国际比较及启示[J].企业经济.2004，(1) [3]许云，黄小刚.浅析我国上市公司资本结构的评价模型[J].商业研究.2004，(1) 资本结构分析论文篇2 企业资本结构质量分析 摘要：对引起负债的原因进行分析，有助于区分负债产生过程中的主观原因和客观原因，这一点对于企业内部管理者来说尤为重要。 关键词：资本结构;流动负债;非流动负债 一、企业资本结构质量分析主要应关注内容 一般来说，资本成本是指企业取得和使用资本所付出的代价，主要包括筹资过程中的筹资费用和使用过程中的使用费用。其中，筹资费用是指企业获取资金来源(如发行债券、股票以及其他筹资方式)过程中发生的申请、登记、印刷等费用;使用费用是指企业在一定时期内出使用资金而支付给资金提供者的报酬，如利息、股利等。 这样，从财务管理的角度来看，除去筹资费用外，企业从债权人处筹集的资本(负债)与从股东处筹集的资本，均存在资本成本的问题。企业的资本成本，应该是指企业的负债成本与股东人出资成本的加权平均成本。在企业的加权平均资本成本大于企业的资产报酬率时，企业的资本结构将导致企业的净资产逐渐萎缩。在这种情况下，我们只能认为企业的资本结构质量较差。 从期限构成的角度来看，企业资金来源中的所有者权益部分，在有限责任公司的条件下，都属于永久性资金来源。而企业资金来源中的负债部分，则有流动负债与非流动负债之分。企业资金来源的期限构成与企业资产结构相适应时，笔者认为企业的资本结构质量较好;反之，企业的资本结构质量较差。需要注意的是，某些企业因为战略发展的需要，往往会出现资金来源的期限和企业资产结构不适应，此时应该根据具体情况进行动态的分析，不能轻易地下结论。 按照一般的财务管理理论，企业财务杠杆比率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越大。在企业过高的财务杠杆比率的条件下，企业在财务上将面临两个主要压力：一是不能正常偿还到期债务的本金和利息;二是在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使企业的债权人受到侵害。受此影响，企业从潜在的债权人那里获得资金的难度会大大提高。这就是说，企业在未来进行债务融资以满足未来正常经营与发展的难度会因企业较高的杠杆比率而提高。因此，较高财务杠杆比率的企业，其财务风险相对较高。 我们知道，按照企业股权持有者对企业的影响程度，一般可以将企业的股东分为控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东三类。其中，控制性股东将有权决定一个企业的财务和经营政策;重大影响性股东则对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权利，但并不决定这些政策;而非重大影响性股东则对被持股企业的财务和经营政策几乎没有什么影响。显然，控制性股东、重大影响性股东将决定企业未来的发展方向。因此，在对企业的资本结构进行分析时，必须关注企业的控制性股东、重大影响性股东的背景状况，谁在控制(和重大影响)着某一特定企业，控制(和重大影响)着某一特定企业的股东有没有能力将企业引向光明的未来? 二、流动负债与非流动负债质量分析 1.流动负债质量分析 企业的流动负债，是指那些在1年以内应该偿还的债务，包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款、1年内到期的非流动负债及其他流动负债等项目。 在对流动负债周转进行分析的过程中，应该特别注意应付票据与应付账款的规模变化及其与企业存货规模变化之间的关系。在企业存货规模增加较大，而同时企业应付票据与应付账款的规模也增长较快的情况下，这种应付票据与应付账款的规模增加可能在很大程度上代表了企业供应商的债权风险。 对于企业短期偿债能力来说，能够真正影响企业现实偿债能力的是那些强制性的债务，如当期必须支付的应付票据、应付账款、银行借款、应付股利以及契约性负债等。对于预收账款、部分应付账款、其他应付款等，由于某些因素的影响，不必当期偿付，实际上并不构成对企业短期付款的压力，属于非强制性债务。 一般来说，企业的短期贷款主要与企业的经营活动相连，通常用于补充企业的流动资金。但是，在实践中，企业资产负债长期与短期借款的规模可能表现为远远超过实际需求数量。 在企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息方面，一般认为，应付票据和应付账款的相对规模代表了企业利用商业推动其经营活动的能力，同时也可反映出企业相对于供应商的议价能力。由于应付票据和应付账款的财务成本并不相同(在我国的商业汇票普遍采用银行承兑的条件下，应付票据是有成本的)，从企业应付票据和应付账款的数量变化中可以透视出企业的经营质量。 企业应缴税金中的所得税交纳情况，可以在一定程度上透视企业的税务环境。由于在资产负债表中各项目之间存在重要的对应关系，因此应交所得税、递延所得税与利润表中的所得税费用之间的数量变化，就可以在一定程度上透视企业的税务环境如何。 2.非流动负债分析 按照财务理论，企业的非流动负债，应该是形成企业的非流动资产和短期资产(流动资产)中长期稳定部分的资金来源。这就是说，企业的非流动负债，可能形成了企业的固定资产、无形资产、长期股权投资，也可能形成了企业的经营性流动资产。 企业的非流动负债是有代价的财务来源，而非流动负债所形成的固定资产、无形资产又是为企业的经营活动创造条件的，因此，在财务关系上，就要求企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产必须得到充分利用，并产生相应的增量效益。只有这样，企业的非流动负债才能够形成良性周转。 在企业的长期股权投资靠非流动负债来推动的条件下，企业的长期股权投资必须产生投资收益，且投资收益应该对应相当规模的货币回收。这样，非流动负债的本金和利息才有可能得以偿还;在某些时候，企业的非流动负债被用于补充流动资金，从而形成流动资产。在这种情况下，相应流动资产的质量将直接决定企业非流动负债的偿还状况。 一项或有事项是否会被确认为负债，在很大的程度上是人为的主观判断，这样就不可避免地会出现有的企业利用该项目来进行利润操纵的现象。是否具有利用预计负债操纵利润的嫌疑，要根据财务报告中的其他资料以及企业历史资料进行判断。 参考文献： [1]卢茂，秦丽娜.资本结构理论及资本结构优化探讨[J].技术与市场，2010(10). 猜你喜欢： 1. 资本结构毕业论文 2. 资本结构论文 3. 有关资本结构优化论文 4. 论企业资本结构的优化论文 5. 有关资本结构优化论文
资本结构决定了公司治理结构和融资决策，直接影响着企业的经营绩效，关系到企业能否在激烈的市场竞争中求得生存并取得长远发展。随着经济的发展，资本结构优化战略日益受到重视。下文是我为大家搜集整理的关于资本结构优化论文的内容，欢迎大家阅读参考! 资本结构优化论文篇1 浅析企业资本结构优化 摘要：本文阐述资本结构的含义，影响资本结构的因素，企业资本结构存在的问题以及解决资本结构存在问题的措施方法。其中，对资本结构的影响因素作为重点阐述，就企业资本结构一般存在的问题进行了比较详细的剖析，并就其存在的问题指出了解决的措施办法。 关键词：资本结构 影响因素 优化 资本结构的问题说小也小，说大也大。往小了说，就是企业各种资金占总体资金的比重，就是比重问题，往大了说，它涉及到债务资金占多少，权益资金占多少，两者的多少不仅影响资金成本，同时也涉及风险的大小。我们可以设想一下，企业的资产负债率都已经70%还在继续举借外债，如果发生意外，可能会影响该企业的生死存亡，对债权人来说，该笔贷款可能血本无归。因此，我们说资本结构不是小事，处理不好会危机企业的生命。而现在一些企业对资本结构的理解并不全面，资本结构及其不合理。这也促成了写本文的必要性。当然，现有的一些资本理论，对资本结构的一般道理也已经阐明，但本文研究资本结构，应该较现有理论更具体、更全面、更符合我国现阶段一些企业的具体情况。希望本文对一些企业有所帮助，有所借鉴。 一、资本结构的概念 资本结构就是企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系，资本结构有广义和狭义之分，广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率;狭义的的资本结构是指长期债务与股东权益资本构成比率。我们平时谈论资本结构主要指的是狭义资本结构。 二、最佳资本结构的概念 企业都希望保持最佳资本结构，最佳资本结构是指企业加权平均资本成本最低;企业价值最大的资本结构。就是同时具备这两点，才是最佳资本结构。我们知道一般债务性资本的资金成本相对较低，权益性资本的资金成本较高，从这点来看，债务性资本越多，加权平均资本越低，债务性资本会发挥杠杆作用，只是债务性资本所占比例越高，财务风险相对越大，会对企业的价值造成不利影响。我们可以用每股收益无差别点及比较资本成本等方法来判断企业的资本结构的变化，对企业价值的影响。 三、企业资本结构的现状 目前一些企业的资本结构，及其不合理，更谈不上最价资本结构。有些企业负债比率高的吓人，竟达到70%-90%甚至更高，这样的企业负债比率之高，财务风险之大，令人毛骨悚然。有些企业虽然负债比率不算太高，但负债结构比较单一，要么都是借款，要么都是发行债券。也有些企业所有者权益占总资本的比例高达80%--90%，甚至更高，这样的企业似乎不错，基本没什么财务风险，但并不是没有问题，我们认为，这样的企业缺乏进去心，有些保守。总之，目前企业的资本结构，存在这样或那样的问题。这些问题，或多或少影响企业的发展，甚至危机企业的生命。 四、影响资本结构的因素 (一)影响资本结构的外部因素 1、宏观经济环境 当宏观经济环境比较好时，企业往往处于产销两旺，这时企业为了获得额外利润，往往举借大量债务，以获取杠杆效应;当宏观经济环境不是太好时，甚至处于经济萎缩时，企业往往都比较谨慎，尽量减少举借债务。以降低财务风险。 2、金融市场环境 企业的资本结构除了受宏观经济影响外，还受金融市场环境的影响，当市场的资金比较紧张时，企业举借债务相当费劲，这时可能比较多的利用自有资金来弥补资金紧张的缺口，可以利用留存收益或发行股票等手段。另外当预期金融市场利率上涨时，企业往往会大量举借长期债务，当预期金融市场利率下跌时，企业往往尽量减少长期债务。 3、国家的税收政策 由于债务利息在所得税前扣除，应该说所得税率越高，企业债务利息抵扣的越多，企业从中将获得更多的好处。但企业发放现金股利却不具有抵税作用。是税后支付，所以说，所得税的大小，对企业进行债务筹资还是股票筹资影响很大。 4、外界对企业的信用等级的评价 如果企业的信用等级评价比较高，企业就可以比较轻松地取得借款，另外，可能会享受优惠利率，这样企业可能比较多地举借债务筹资;反之，如果企业的信用等级评价比较低差，企业正常贷款可能都比较费劲，就别说优惠利率，在这种情况下，企业不可能大量举借债务筹资。 5、行业状况及竞争程度 如果一个企业处于行业竞争相当激烈时，这时企业有相当大的经营风险，假设此时企业再大量举借债务，同时又增加了自身的财务风险，两种风险同时错在，对企业来说，应该是相当危险的，这种情况下企业应尽量减少债务筹资。当企业处于行业竞争不大时，甚至具有行业垄断优势时，这种情况下，由于基本没有经营风险或比较小，企业可以比较大量举借债务筹资，以获取额外收益。 (二)影响资本结构的内部因素 1、企业的组织形式 企业的组织形式，对一个企业的资本结构具有重要影响。股份有限公司大都规模比较大，存在多样化的资本结构，既有股票筹资、也有债券筹资、长期借款筹资、短期借款筹资，还可能有融资租赁、可转换债券筹资等形式，一般而言，作为股份有限公司，生产经营稳定、风险不大，资本结构具有多样性 ，企业可以采用债务筹资以取得财务杠杆效应，可以适当多举借些债务。而有限责任公司或其他规模较小的公司，资本结构相对单一，一是无法像上市公司那样进行股票筹资，另外进行债券筹资也会受到很多限制，甚至对有些企业而言，根本做不到。而且，往往这样的公司市场竞争力不是太强，不是十分稳定，风险比较大。这样的公司举借债务就要慎重。 2、企业的资产结构 企业资产结构主要指企业固定资产和流动资产的构成及其比例。企业的资本结构受资产结构的影响。一般流动资产更多用流动负债来进行筹集，而长期资产更多用长期负债和所有者权益来进行筹集。因此说，一个企业的资产状况如何影响和决定着该公司的资本结构。 3、企业的销售情况 企业如果销售状况比较好，应该更多地利用负债进行筹资;企业如果销售情况不稳定，这时，企业进行大量债务筹资风险就比较大。这时企业存在比较大的经营风险，同时进行大量债务筹资，会大大增加财务风险。企业总的风险就会增加。 4、企业治理层及管理层的态度 企业治理层主要指企业的权利机构包括股东代表大会、董事会、以及监事会等;公司管理层主要指公司的高级管理人员。企业治理层和管理层的态度包括对控股权的态度以及对风险的态度。 (1)对控股权的态度 如果企业的股票比较分散，谁都没有绝对控制，企业可以较多利用发行股票进行筹资;此时，不担心控制权旁落，相反，如果企业的股票比较集中，大股东特别重视控制权，考虑控制权会旁落，这时，尽可能不采用股票筹资，而采用其他方式筹资。 (2)对风险的态度 企业的管理层和治理层都比较锐意进取、感冒风险，那么该企业可能负债融资占的比例比较大;如果公司的治理层和管理层相对比较谨慎、不愿意冒太大的风险，那么，可能更多地利用权益性筹资。 5、企业财务状况 企业的资本结构受财务状况的影响也比较大。企业的财务状况比较好、变现能力比较强。企业承担财务风险的能力强，企业就会更多地利用债务筹资，这种情况下债权人也愿意贷款，还可能给予较低的利率贷款。此时，企业的债务规模将会加大;如果企业财务状况不是太好，本身风险已经很大，这种情况下，银行或其他债权人不愿意给企业贷款，即使给企业贷款，也不会给企业享有优惠利率，此时，对企业来讲应尽量不贷或少贷款。 6、企业的股利政策 企业股利政策有固定股利支付率政策、剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、低正常股利加额外股利政策，股利政策不同会影响企业的资本结构。采用剩余股利政策意味着企业只将剩余的盈余用于发放股利，尽可能多地利用留存收益;采用固定或持续增长的股利政策，意味着企业经营稳定或处于高速增长，给股东分配较多的股利，用于留存收益的收益比较少，会较多地利用负债;采用固定股利支付率政策比较好地体现收益与支付股利同比例变化，如果企业扩大规模需要更多地利用负债筹资;低股利加额外股利政策，这种股利分配政策能够使企业筹资弹性增大，应该说是一种比较理想的股利政策。 五、企业资本结构一般存在的问题 (一)过多利用债务筹资 利用债务筹资，可以减轻资金成本，实现杠杆效益。但企业过多利用债务筹资，企业效益好的时候，会迅速增大利润，企业效益一旦不好，会加大财务风险。因此，比较多地使用债务筹资，应对企业的现状，及市场情况做好充分的调研。否则，一定不能贸然使用比较多的债务筹资。 (二)过多利用权益性筹资 利用权益性筹资，可以壮大企业实力，不愁资本及利息返还，但资本成本相对较高，即投资者要求的回报率较高，一旦企业的回报率不能达到投资者要求的回报率，时间一长，投资者对企业丧失信心，将会抛掉持有的股票，对企业来说可能是恶性循环。如果企业的很大一部分收益都用于向投资者回报，那么用于自身发展的资金就少的比较可怜，更谈不上企业的壮大发展。因此，过多地利用权益性资金也不是好的资金筹集方式。 (三)违反国家政策筹集资金 一些企业出于对资金的需求，往往不顾国家的方针政策筹集资金。国家对发行股票、债券都有比较严格的规定，但有些企业却置若罔闻。随意发行股票或债券，给国家造成金融混乱，及大地影响国家金融秩序。 (四)中小企业资本结构大多比较单一 中小企业由于不能像上市公司那样可以发行股票，另外由于受制于规模等的限制，一般也很难发行债券，因此，一般筹资就只能向银行借款或接受其他单位的直接投资，但对于中小企业，由于自身规模名气等原因，很难吸引大企业直接投资，筹资的渠道就只剩向银行借款，又由于中小企业名气一般不是太大，银行不是特别了解，向银行借款，并不是特别容易，想快速通过财务杠杆来发展，难之又难。 六、解决资本结构存在问题的措施及办法 (一)权益性资金和债务性筹资平衡策略 企业融资，既不能单独利用债务性筹资也不能单独利用权益性筹资，要进行组合筹资，这样会减少筹资风险，同时，兼顾企业的资金成本。但并不是说企业一定要达到最佳资本结构，其实最佳资本结构应该是一个相对的概念，不同的行业，最佳资本结构不同，就是同一个行业，不同的企业，最佳资本结构也不尽相同。最为一个企业要根据企业自身的特定以及当时当地的具体情况，选择企业最佳的资本结构。 (二)进一步建立健全资本市场 应该说改革开放至今我国的资本市场在逐步完善，但还有许多需要完善的地方，特别是要在法律制度上建立健全。加大打击违法集资的力度，使金融市场有序发展，同时进一步研究加大企业筹资的渠道和方式，使急需资金企业能够筹集到资金又不至于违法。 (三)为中小企业制定一些优惠政策，使中小企业不至于因为筹资难而阻碍其发展 可以说一个国家的实力如何，取决于大公司大企业的发展程度，但一个国家的富裕程度取决于中小企业的发展程度。如果中小企业发展不起来，国家何谈富裕，因此，国家应该想办法解决中小企业发展的问题，而目前制约中小企业发展的瓶颈就是筹资难的问题，所以，国家应该想办法，制定中小企业筹资的问题，虽然，我国现在也采取了一些必要的措施来解决，比如中小板的措施，但我认为，目前的上市中小板，对于广大中小企业只是杯水车薪，应该说是百里挑一，解决不了中小企业的实质问题，笔者认为，要想加大力度扶持中小企业还需国家制定进一步措施 。比如放宽银行贷款的金额，另外在贷款利率上给予优惠，不过这要各个地方各个行业进行选择，不要像以往一样把好事办砸了。另外是否可以考虑，放宽债券发行的条件，这样使中小企业也能享受债券发行。还有就是国家能否每年拿出一定的资金对有发展潜力中小企业进行直接投资，这样可以极大促进中小企业的发展。再就是加大中小板的上市数量，使更多的中小企业能够受益。 总之，我认为，资本结构从狭义来看，看似企业的问题，但从广义来看，却是一个国家的问题。我认为很好研究资本结构，对国家、民族的发展，至关重要。不要认为这是小问题，处理不好会是大问题。 参考文献： [1]于君，杨虹.财务管理[M].中国轻工业出版社，2011 [2]钟灵.企业资本结构优化研究[D].同济大学，2006 [3]吕成业.资本结构的影响因素研究综述[J].经济研究导报，2014 [4]马海青.资本结构的影响因素[J].知识经济，2010 [5]秦志敏.资本结构的影响因素研究[J].财经问题研究，2003 资本结构优化论文篇2 浅探企业优化资本结构问题 摘要：随着企业制度的健全和资本市场的发展成熟，我国企业的资本结构逐渐趋于科学合理，已尽可能快的速度提高了企业的市场竞争能力和生存能力。但因为种种历史的、现实的原因，我国企业的资本结构仍存有很多不尽合理之处。本文立足对我国企业资本结构存在问题的分析，对优化公司资本结构进行了相关探讨。 关键词：资本结构 ;债务资本 ; 权益成本 近年来，随着全球经济的发展和我国社会主义市场经济制度的建立和完善，我国企业的内部治理结构不断优化，企业环境不断改善，但也存在一些问题，最严重的莫过于企业的资本结构方面存在的问题。资本结构不仅对企业的业绩产生影响，对企业的价值也发挥了重要的作用。因此，重视对公司资本结构的探讨和研究对企业的生存和发展有重要的意义. 一、资本结构的相关理论 1.MM理论 该理论是由美国的莫迪格莱尼和米勒 (简称MM )两位教授提出来的。该理论包括了不考虑公司所得税和考虑了公司所得税两种情况下的MM理论。在不考虑企业所得税的情况下，他们认为：资本结构不会影响资本成本和企业价值。在修正的MM理论下，也就是含税条件下的资本结构理论，他们得出的结论是，债务筹资中的债务利息具有节税效益，因此，如果负债越多，权益资本的所有者就可以获得越多的收益，那么公司的价值就会越大。所以，最初的MM理论和修正的MM理论是现代资本结构理论中关于债务配置方式的两个极端看法。 2.权衡理论 权衡理论的主要代表人物包括罗比切克、考斯等人。权衡理论的主要观点是公司利用税收屏蔽的作用，可以通过增加债务来增加公司价值。该理论在考虑由负债带来的利益时，同时考虑了负债带来的破产成本，并对它们进行适度的权衡来确定企业的最佳资本结构。权衡理论的进步之处在于引入了财务危机成本和代理成本，而且指出了企业存在最佳资本结构。但是该理论的不足之处在于难以准确计算代理成本和财务危机成本的价值。 二、企业资本结构存在的问题 (一)过度负债 从2010年我国统计的独立核算工业企业财务状况的数据可以体现出这一点：煤炭采 业的负债率是65.46%，食品加工业的负债率为79.5%，医药制造业的负债率是76.7%，电子及通讯设备的负债率为79.8%纺织业的负债率高达85.1%。主要原因在于： 1.银行贷款比例比较高。在20世纪80年代以前，我国企业的主要资金来源于政府的财政拨款，在80年代初，我国实行拨改贷政策之后，企业外部融资的唯一方式是银行贷款，直到80年代后期，我国才有股票和企业债券的融资方式。银行对贷款公司的软约束是企业高负债率的重要原因。 2.企业留存收益所占比例较低。我国证券市场尚未建立真正完善的优胜劣汰的市场机制，再加上由于投资人和所有者的信息不对称可能造成的逆向选择和道德风险的问题，所以企业留存收益水平不高。 (二)资本效益低下 1.我国公司过分追求企业发展速度，只是片面的扩张企业的负债规模，却忽视了负债经营的效益。根据国家统计院2010年发布的统计数据显示，399000个国有企业中，有近81000个(占20.5%) 为亏损公司，而且亏损总额占利润总额的27.5%。低效益的负债经营，使很多企业陷入相似的恶性循环中。 2.企业经营者对资金的使用缺乏足够的责任感，导致资金的使用效率低下。例如，2010年我国医药制造业资金使用效率是10.93%，电子及通讯设备的资金使用效率为8.99%，食品加工业的资金使用效率为8.62%，纺织业的资金使用效率为5.55%，煤炭采选业的资金使用效率只有5.33%。 (三)资本结构缺乏弹性 一般说来，企业的资本结构一旦形成，就会有其相对的稳定性，但是这种稳定性并不能排斥结构的调整。当企业的生产经营环境发生比较大的变化时，一般都会要求调整负债经营所占的比例。企业的资本结构弹性主要表现在依据具体的环境适时调整短期资金与长期资金比例的数量和速度、资产负债结构等。但是因为目前我国存在筹资渠道不畅通，金融工具的种类比较少，企业的专业理财人员比较少和自身的局限性等问题，所以我国大多数企业的资本结构缺乏弹性。 三、优化资本结构的方案 1.提高企业综合治理的能力，尽力走出高负债、低成本的困境 首先，企业要从管理人员出发，提高其财务素质，增强其财务风险意识，这样有利于企业更有效的进行资本结构和资本运营方面的管理和研究。其次，企业应该采用比较灵活多样的运营方式，尽量降低企业的资本负债率水平，同时加大企业资本积累的力度。 2.加强企业自身的经营能力，改革和完善生产经营机制，是优化企业资本结构和提高企业资金使用效率内在动力 首先，制定全面经营发展战略，不可过分的追求企业的发展速度，努力做好企业的各项经营决策。合理组织企业的人力、物力和财力，调动各方面的积极性，尽力实现资产的有效组合和债务的合理搭配。其次，在进行投资前，企业一定要针对投资项目进行可行性研究，不可盲目的投资。 3.建立企业的资本结构动态优化机制 首先对于企业的资本结构管理，应该建立适应环境变化的财务预警体系，这样就可以在出现问题之前，根据财务预警体系中的相关指标做出预警，起到防范于未然的作用。同时，企业在选择使用的金融工具时，可以好好利用可转换公司债券、可赎回债券及可赎回优先股等这些有比较好弹性的金融工具，这样可以使企业拥有比较大的资本结构弹性。 总之，资本结构的优化调整不是孤立的。要想从根本上解决资本结构存在的问题，还要优化产权结构，研究产权结构的改革，而且还必须要建立发达的资本市场上才可以运作。只有这样，我国的市场机制体制才会将资本结构汇入到自我的运行中，才不至于被动的卷入企业的理财行为中。 参考文献： [1]爱莫瑞.公司财务管理[M].北京：北京人民大学出版社，1999. [2]万晶.我国企业资本结构悖论――从现代企业资本结构理论谈起[J].吉林：吉林财税高等专科学校学报，2003(1). [3]李善民，刘智.上市公司资本结构影响因素述评[J].会计研究，2003(8). 猜你喜欢： 1. 论企业资本结构的优化论文 2. 有关资本结构优化论文 3. 有关资本结构优化论文 4. 资本结构毕业论文 5. 浅谈我国上市公司资本结构的优化
资本结构决定了公司治理结构和融资决策，直接影响着企业的经营绩效，关系到企业能否在激烈的市场竞争中求得生存并取得长远发展。随着经济的发展，资本结构优化战略日益受到重视。下文是我为大家搜集整理的关于资本结构优化论文的内容，欢迎大家阅读参考! 资本结构优化论文篇1 浅析企业资本结构优化 摘要：本文阐述资本结构的含义，影响资本结构的因素，企业资本结构存在的问题以及解决资本结构存在问题的措施方法。其中，对资本结构的影响因素作为重点阐述，就企业资本结构一般存在的问题进行了比较详细的剖析，并就其存在的问题指出了解决的措施办法。 关键词：资本结构 影响因素 优化 资本结构的问题说小也小，说大也大。往小了说，就是企业各种资金占总体资金的比重，就是比重问题，往大了说，它涉及到债务资金占多少，权益资金占多少，两者的多少不仅影响资金成本，同时也涉及风险的大小。我们可以设想一下，企业的资产负债率都已经70%还在继续举借外债，如果发生意外，可能会影响该企业的生死存亡，对债权人来说，该笔贷款可能血本无归。因此，我们说资本结构不是小事，处理不好会危机企业的生命。而现在一些企业对资本结构的理解并不全面，资本结构及其不合理。这也促成了写本文的必要性。当然，现有的一些资本理论，对资本结构的一般道理也已经阐明，但本文研究资本结构，应该较现有理论更具体、更全面、更符合我国现阶段一些企业的具体情况。希望本文对一些企业有所帮助，有所借鉴。 一、资本结构的概念 资本结构就是企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系，资本结构有广义和狭义之分，广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率;狭义的的资本结构是指长期债务与股东权益资本构成比率。我们平时谈论资本结构主要指的是狭义资本结构。 二、最佳资本结构的概念 企业都希望保持最佳资本结构，最佳资本结构是指企业加权平均资本成本最低;企业价值最大的资本结构。就是同时具备这两点，才是最佳资本结构。我们知道一般债务性资本的资金成本相对较低，权益性资本的资金成本较高，从这点来看，债务性资本越多，加权平均资本越低，债务性资本会发挥杠杆作用，只是债务性资本所占比例越高，财务风险相对越大，会对企业的价值造成不利影响。我们可以用每股收益无差别点及比较资本成本等方法来判断企业的资本结构的变化，对企业价值的影响。 三、企业资本结构的现状 目前一些企业的资本结构，及其不合理，更谈不上最价资本结构。有些企业负债比率高的吓人，竟达到70%-90%甚至更高，这样的企业负债比率之高，财务风险之大，令人毛骨悚然。有些企业虽然负债比率不算太高，但负债结构比较单一，要么都是借款，要么都是发行债券。也有些企业所有者权益占总资本的比例高达80%--90%，甚至更高，这样的企业似乎不错，基本没什么财务风险，但并不是没有问题，我们认为，这样的企业缺乏进去心，有些保守。总之，目前企业的资本结构，存在这样或那样的问题。这些问题，或多或少影响企业的发展，甚至危机企业的生命。 四、影响资本结构的因素 (一)影响资本结构的外部因素 1、宏观经济环境 当宏观经济环境比较好时，企业往往处于产销两旺，这时企业为了获得额外利润，往往举借大量债务，以获取杠杆效应;当宏观经济环境不是太好时，甚至处于经济萎缩时，企业往往都比较谨慎，尽量减少举借债务。以降低财务风险。 2、金融市场环境 企业的资本结构除了受宏观经济影响外，还受金融市场环境的影响，当市场的资金比较紧张时，企业举借债务相当费劲，这时可能比较多的利用自有资金来弥补资金紧张的缺口，可以利用留存收益或发行股票等手段。另外当预期金融市场利率上涨时，企业往往会大量举借长期债务，当预期金融市场利率下跌时，企业往往尽量减少长期债务。 3、国家的税收政策 由于债务利息在所得税前扣除，应该说所得税率越高，企业债务利息抵扣的越多，企业从中将获得更多的好处。但企业发放现金股利却不具有抵税作用。是税后支付，所以说，所得税的大小，对企业进行债务筹资还是股票筹资影响很大。 4、外界对企业的信用等级的评价 如果企业的信用等级评价比较高，企业就可以比较轻松地取得借款，另外，可能会享受优惠利率，这样企业可能比较多地举借债务筹资;反之，如果企业的信用等级评价比较低差，企业正常贷款可能都比较费劲，就别说优惠利率，在这种情况下，企业不可能大量举借债务筹资。 5、行业状况及竞争程度 如果一个企业处于行业竞争相当激烈时，这时企业有相当大的经营风险，假设此时企业再大量举借债务，同时又增加了自身的财务风险，两种风险同时错在，对企业来说，应该是相当危险的，这种情况下企业应尽量减少债务筹资。当企业处于行业竞争不大时，甚至具有行业垄断优势时，这种情况下，由于基本没有经营风险或比较小，企业可以比较大量举借债务筹资，以获取额外收益。 (二)影响资本结构的内部因素 1、企业的组织形式 企业的组织形式，对一个企业的资本结构具有重要影响。股份有限公司大都规模比较大，存在多样化的资本结构，既有股票筹资、也有债券筹资、长期借款筹资、短期借款筹资，还可能有融资租赁、可转换债券筹资等形式，一般而言，作为股份有限公司，生产经营稳定、风险不大，资本结构具有多样性 ，企业可以采用债务筹资以取得财务杠杆效应，可以适当多举借些债务。而有限责任公司或其他规模较小的公司，资本结构相对单一，一是无法像上市公司那样进行股票筹资，另外进行债券筹资也会受到很多限制，甚至对有些企业而言，根本做不到。而且，往往这样的公司市场竞争力不是太强，不是十分稳定，风险比较大。这样的公司举借债务就要慎重。 2、企业的资产结构 企业资产结构主要指企业固定资产和流动资产的构成及其比例。企业的资本结构受资产结构的影响。一般流动资产更多用流动负债来进行筹集，而长期资产更多用长期负债和所有者权益来进行筹集。因此说，一个企业的资产状况如何影响和决定着该公司的资本结构。 3、企业的销售情况 企业如果销售状况比较好，应该更多地利用负债进行筹资;企业如果销售情况不稳定，这时，企业进行大量债务筹资风险就比较大。这时企业存在比较大的经营风险，同时进行大量债务筹资，会大大增加财务风险。企业总的风险就会增加。 4、企业治理层及管理层的态度 企业治理层主要指企业的权利机构包括股东代表大会、董事会、以及监事会等;公司管理层主要指公司的高级管理人员。企业治理层和管理层的态度包括对控股权的态度以及对风险的态度。 (1)对控股权的态度 如果企业的股票比较分散，谁都没有绝对控制，企业可以较多利用发行股票进行筹资;此时，不担心控制权旁落，相反，如果企业的股票比较集中，大股东特别重视控制权，考虑控制权会旁落，这时，尽可能不采用股票筹资，而采用其他方式筹资。 (2)对风险的态度 企业的管理层和治理层都比较锐意进取、感冒风险，那么该企业可能负债融资占的比例比较大;如果公司的治理层和管理层相对比较谨慎、不愿意冒太大的风险，那么，可能更多地利用权益性筹资。 5、企业财务状况 企业的资本结构受财务状况的影响也比较大。企业的财务状况比较好、变现能力比较强。企业承担财务风险的能力强，企业就会更多地利用债务筹资，这种情况下债权人也愿意贷款，还可能给予较低的利率贷款。此时，企业的债务规模将会加大;如果企业财务状况不是太好，本身风险已经很大，这种情况下，银行或其他债权人不愿意给企业贷款，即使给企业贷款，也不会给企业享有优惠利率，此时，对企业来讲应尽量不贷或少贷款。 6、企业的股利政策 企业股利政策有固定股利支付率政策、剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、低正常股利加额外股利政策，股利政策不同会影响企业的资本结构。采用剩余股利政策意味着企业只将剩余的盈余用于发放股利，尽可能多地利用留存收益;采用固定或持续增长的股利政策，意味着企业经营稳定或处于高速增长，给股东分配较多的股利，用于留存收益的收益比较少，会较多地利用负债;采用固定股利支付率政策比较好地体现收益与支付股利同比例变化，如果企业扩大规模需要更多地利用负债筹资;低股利加额外股利政策，这种股利分配政策能够使企业筹资弹性增大，应该说是一种比较理想的股利政策。 五、企业资本结构一般存在的问题 (一)过多利用债务筹资 利用债务筹资，可以减轻资金成本，实现杠杆效益。但企业过多利用债务筹资，企业效益好的时候，会迅速增大利润，企业效益一旦不好，会加大财务风险。因此，比较多地使用债务筹资，应对企业的现状，及市场情况做好充分的调研。否则，一定不能贸然使用比较多的债务筹资。 (二)过多利用权益性筹资 利用权益性筹资，可以壮大企业实力，不愁资本及利息返还，但资本成本相对较高，即投资者要求的回报率较高，一旦企业的回报率不能达到投资者要求的回报率，时间一长，投资者对企业丧失信心，将会抛掉持有的股票，对企业来说可能是恶性循环。如果企业的很大一部分收益都用于向投资者回报，那么用于自身发展的资金就少的比较可怜，更谈不上企业的壮大发展。因此，过多地利用权益性资金也不是好的资金筹集方式。 (三)违反国家政策筹集资金 一些企业出于对资金的需求，往往不顾国家的方针政策筹集资金。国家对发行股票、债券都有比较严格的规定，但有些企业却置若罔闻。随意发行股票或债券，给国家造成金融混乱，及大地影响国家金融秩序。 (四)中小企业资本结构大多比较单一 中小企业由于不能像上市公司那样可以发行股票，另外由于受制于规模等的限制，一般也很难发行债券，因此，一般筹资就只能向银行借款或接受其他单位的直接投资，但对于中小企业，由于自身规模名气等原因，很难吸引大企业直接投资，筹资的渠道就只剩向银行借款，又由于中小企业名气一般不是太大，银行不是特别了解，向银行借款，并不是特别容易，想快速通过财务杠杆来发展，难之又难。 六、解决资本结构存在问题的措施及办法 (一)权益性资金和债务性筹资平衡策略 企业融资，既不能单独利用债务性筹资也不能单独利用权益性筹资，要进行组合筹资，这样会减少筹资风险，同时，兼顾企业的资金成本。但并不是说企业一定要达到最佳资本结构，其实最佳资本结构应该是一个相对的概念，不同的行业，最佳资本结构不同，就是同一个行业，不同的企业，最佳资本结构也不尽相同。最为一个企业要根据企业自身的特定以及当时当地的具体情况，选择企业最佳的资本结构。 (二)进一步建立健全资本市场 应该说改革开放至今我国的资本市场在逐步完善，但还有许多需要完善的地方，特别是要在法律制度上建立健全。加大打击违法集资的力度，使金融市场有序发展，同时进一步研究加大企业筹资的渠道和方式，使急需资金企业能够筹集到资金又不至于违法。 (三)为中小企业制定一些优惠政策，使中小企业不至于因为筹资难而阻碍其发展 可以说一个国家的实力如何，取决于大公司大企业的发展程度，但一个国家的富裕程度取决于中小企业的发展程度。如果中小企业发展不起来，国家何谈富裕，因此，国家应该想办法解决中小企业发展的问题，而目前制约中小企业发展的瓶颈就是筹资难的问题，所以，国家应该想办法，制定中小企业筹资的问题，虽然，我国现在也采取了一些必要的措施来解决，比如中小板的措施，但我认为，目前的上市中小板，对于广大中小企业只是杯水车薪，应该说是百里挑一，解决不了中小企业的实质问题，笔者认为，要想加大力度扶持中小企业还需国家制定进一步措施 。比如放宽银行贷款的金额，另外在贷款利率上给予优惠，不过这要各个地方各个行业进行选择，不要像以往一样把好事办砸了。另外是否可以考虑，放宽债券发行的条件，这样使中小企业也能享受债券发行。还有就是国家能否每年拿出一定的资金对有发展潜力中小企业进行直接投资，这样可以极大促进中小企业的发展。再就是加大中小板的上市数量，使更多的中小企业能够受益。 总之，我认为，资本结构从狭义来看，看似企业的问题，但从广义来看，却是一个国家的问题。我认为很好研究资本结构，对国家、民族的发展，至关重要。不要认为这是小问题，处理不好会是大问题。 参考文献： [1]于君，杨虹.财务管理[M].中国轻工业出版社，2011 [2]钟灵.企业资本结构优化研究[D].同济大学，2006 [3]吕成业.资本结构的影响因素研究综述[J].经济研究导报，2014 [4]马海青.资本结构的影响因素[J].知识经济，2010 [5]秦志敏.资本结构的影响因素研究[J].财经问题研究，2003 资本结构优化论文篇2 浅探企业优化资本结构问题 摘要：随着企业制度的健全和资本市场的发展成熟，我国企业的资本结构逐渐趋于科学合理，已尽可能快的速度提高了企业的市场竞争能力和生存能力。但因为种种历史的、现实的原因，我国企业的资本结构仍存有很多不尽合理之处。本文立足对我国企业资本结构存在问题的分析，对优化公司资本结构进行了相关探讨。 关键词：资本结构 ;债务资本 ; 权益成本 近年来，随着全球经济的发展和我国社会主义市场经济制度的建立和完善，我国企业的内部治理结构不断优化，企业环境不断改善，但也存在一些问题，最严重的莫过于企业的资本结构方面存在的问题。资本结构不仅对企业的业绩产生影响，对企业的价值也发挥了重要的作用。因此，重视对公司资本结构的探讨和研究对企业的生存和发展有重要的意义. 一、资本结构的相关理论 1.MM理论 该理论是由美国的莫迪格莱尼和米勒 (简称MM )两位教授提出来的。该理论包括了不考虑公司所得税和考虑了公司所得税两种情况下的MM理论。在不考虑企业所得税的情况下，他们认为：资本结构不会影响资本成本和企业价值。在修正的MM理论下，也就是含税条件下的资本结构理论，他们得出的结论是，债务筹资中的债务利息具有节税效益，因此，如果负债越多，权益资本的所有者就可以获得越多的收益，那么公司的价值就会越大。所以，最初的MM理论和修正的MM理论是现代资本结构理论中关于债务配置方式的两个极端看法。 2.权衡理论 权衡理论的主要代表人物包括罗比切克、考斯等人。权衡理论的主要观点是公司利用税收屏蔽的作用，可以通过增加债务来增加公司价值。该理论在考虑由负债带来的利益时，同时考虑了负债带来的破产成本，并对它们进行适度的权衡来确定企业的最佳资本结构。权衡理论的进步之处在于引入了财务危机成本和代理成本，而且指出了企业存在最佳资本结构。但是该理论的不足之处在于难以准确计算代理成本和财务危机成本的价值。 二、企业资本结构存在的问题 (一)过度负债 从2010年我国统计的独立核算工业企业财务状况的数据可以体现出这一点：煤炭采 业的负债率是65.46%，食品加工业的负债率为79.5%，医药制造业的负债率是76.7%，电子及通讯设备的负债率为79.8%纺织业的负债率高达85.1%。主要原因在于： 1.银行贷款比例比较高。在20世纪80年代以前，我国企业的主要资金来源于政府的财政拨款，在80年代初，我国实行拨改贷政策之后，企业外部融资的唯一方式是银行贷款，直到80年代后期，我国才有股票和企业债券的融资方式。银行对贷款公司的软约束是企业高负债率的重要原因。 2.企业留存收益所占比例较低。我国证券市场尚未建立真正完善的优胜劣汰的市场机制，再加上由于投资人和所有者的信息不对称可能造成的逆向选择和道德风险的问题，所以企业留存收益水平不高。 (二)资本效益低下 1.我国公司过分追求企业发展速度，只是片面的扩张企业的负债规模，却忽视了负债经营的效益。根据国家统计院2010年发布的统计数据显示，399000个国有企业中，有近81000个(占20.5%) 为亏损公司，而且亏损总额占利润总额的27.5%。低效益的负债经营，使很多企业陷入相似的恶性循环中。 2.企业经营者对资金的使用缺乏足够的责任感，导致资金的使用效率低下。例如，2010年我国医药制造业资金使用效率是10.93%，电子及通讯设备的资金使用效率为8.99%，食品加工业的资金使用效率为8.62%，纺织业的资金使用效率为5.55%，煤炭采选业的资金使用效率只有5.33%。 (三)资本结构缺乏弹性 一般说来，企业的资本结构一旦形成，就会有其相对的稳定性，但是这种稳定性并不能排斥结构的调整。当企业的生产经营环境发生比较大的变化时，一般都会要求调整负债经营所占的比例。企业的资本结构弹性主要表现在依据具体的环境适时调整短期资金与长期资金比例的数量和速度、资产负债结构等。但是因为目前我国存在筹资渠道不畅通，金融工具的种类比较少，企业的专业理财人员比较少和自身的局限性等问题，所以我国大多数企业的资本结构缺乏弹性。 三、优化资本结构的方案 1.提高企业综合治理的能力，尽力走出高负债、低成本的困境 首先，企业要从管理人员出发，提高其财务素质，增强其财务风险意识，这样有利于企业更有效的进行资本结构和资本运营方面的管理和研究。其次，企业应该采用比较灵活多样的运营方式，尽量降低企业的资本负债率水平，同时加大企业资本积累的力度。 2.加强企业自身的经营能力，改革和完善生产经营机制，是优化企业资本结构和提高企业资金使用效率内在动力 首先，制定全面经营发展战略，不可过分的追求企业的发展速度，努力做好企业的各项经营决策。合理组织企业的人力、物力和财力，调动各方面的积极性，尽力实现资产的有效组合和债务的合理搭配。其次，在进行投资前，企业一定要针对投资项目进行可行性研究，不可盲目的投资。 3.建立企业的资本结构动态优化机制 首先对于企业的资本结构管理，应该建立适应环境变化的财务预警体系，这样就可以在出现问题之前，根据财务预警体系中的相关指标做出预警，起到防范于未然的作用。同时，企业在选择使用的金融工具时，可以好好利用可转换公司债券、可赎回债券及可赎回优先股等这些有比较好弹性的金融工具，这样可以使企业拥有比较大的资本结构弹性。 总之，资本结构的优化调整不是孤立的。要想从根本上解决资本结构存在的问题，还要优化产权结构，研究产权结构的改革，而且还必须要建立发达的资本市场上才可以运作。只有这样，我国的市场机制体制才会将资本结构汇入到自我的运行中，才不至于被动的卷入企业的理财行为中。 参考文献： [1]爱莫瑞.公司财务管理[M].北京：北京人民大学出版社，1999. [2]万晶.我国企业资本结构悖论――从现代企业资本结构理论谈起[J].吉林：吉林财税高等专科学校学报，2003(1). [3]李善民，刘智.上市公司资本结构影响因素述评[J].会计研究，2003(8). 猜你喜欢： 1. 论企业资本结构的优化论文 2. 有关资本结构优化论文 3. 有关资本结构优化论文 4. 资本结构毕业论文 5. 浅谈我国上市公司资本结构的优化
资本结构是指企业各种融资工具或不同融资来源的种类及其比例关系，合理的资本结构决定了股东、债权人、经理等利益相关者对公司的控制权分配。下文是我为大家搜集整理的关于资本结构分析论文的内容，欢迎大家阅读参考! 资本结构分析论文篇1 谈现代企业资本结构分析 摘要：文章通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系，对如何优化企业资本结构问题进行了探讨，并在分析影响企业资本结构有关因素的基础上，对如何优化企业资本结构问题提出了建议。 关键词：资本结构;优化;市场; 一、我国企业资本结构现状及存在的问题 (一)上市公司存在股权融资偏好 根据融资顺序偏好理论和西方有效资本市场的融资顺序，先内部融资、其次无风险或低风险的举债融资，最后是新的股权融资，而我国上市公司的融资顺序则几乎相反，股权融资优先于债务融资，具有强烈的股权融资偏好。 由于我国市场竞争机制不完善和缺乏相应的监督约束机制，进入市场体系的企业在融资结构的选择上主要是考虑有效的和更多的资金供给，而融资的成本差异和风险衡量已变得无关重要。许多企业一旦经过股份制改造获准上市，便把股票融资作为公司融资的首先途径。另一方面，融资成本较低是企业偏好股权融资的经济动力。债务融资的付息“硬约束”和股票融资分红的“软约束”使我国债务融资的成本大大高于股票融资，而股票市场投资者的过度投机行为也加剧了股票市场的非理性发展，长期以来股票发行的“卖方市场”和“赚钱效应”使股票发行到目前为止还很少遇到发行失败的先例。因而，在上市时追求高额的股票发行，上市后推出高比例的配股，发生亏损后采取股权重组来吸收新资本的注入，这种“一年发股，二年配股，三年重组”已成为众多公司股权融资的真实写照，也正是市场治理机制失衡的反映。这种做法不仅不利于企业资本结构的改善，使上市公司持续盈利能力下降，也不利于企业投资者对经营者的约束和激励。 (二)非上市公司偏重于银行债务融资，资产负债率过高 1.存在对银行借款筹资的非理性需求 当前，我国未上市的企业在发展过程中主要依靠负债筹资尤其是银行借款筹资来解决其生存和发展的资金需求。从纯经济的角度分析，较高的资产负债率具有较高的投资风险;对企业来说，就要求有较高的财务成本;对投资者而言，就要求有较高的投资效益。 2.忽视保持资本结构弹性，产生了不合理的债务结构和不良债务 企业的资本结构必须随着经营环境及金融市场等外部因素的变化适时调整，否则，企业就不能灵活适应金融市场的变化，也就不能充分利用财务杠杆。我国有相当一部分企业存在债务来源单一、归还期限集中、债务资金使用频率不当等与债务结构相关的问题，资本结构缺乏弹性，造成了企业债务来源结构、债务期限结构和债务使用结构的不合理现象，增加了企业的偿债风险。当企业的抗风险能力较弱时，就会使企业陷入难以自拔的困境。 (三)外部筹资比例不平衡，债券融资比例偏低 目前，我国上市公司股权融资占外部融资的73%，我国企业债券的发行总量尚不及股票市值的1/15，在发达国家的资本市场上，公司的债权融资比例要大于股权融资比例。 中国上市公司的债券融资与股权融资相比规模显得微不足道。1991年以来，中国企业债券市场的筹资呈显著下降趋势，1996年以后，与股票融资相比，债券融资只占10%—20%。我国企业债券融资力度不够，债券市场结构不合理。造成这些现象根本原因就在于我国资本市场尚处于发展之中，许多市场机制尚待完善、发展。 二、优化资本结构对策 (一)借鉴现代资本结构理论，立足资本市场，构建我国企业资本结构微观基础 从客观角度分析，企业从无举债经营到有举债经营过程中，在初期增加举债比重时，企业综合成本呈下降趋势，而企业价值呈上升趋势;当举债筹资比重增加到一定水平时，增加的成本超过能够得到的利益，因此，综合成本开始上升，此时的债务性资本与权益性资本的比例，应为最优资本结构。 1.控制筹资风险，确定合理的负债规模实行筹资运作的市场化和筹资方式的证券化，在改进筹资理念的同时，改善资本构成比例。第一，要科学地预测企业的资金需要量。企业举债时，为了避免盲目负债，必须对未来若干期间内的生产经营活动进行合理规划，根据资金余缺状况，对企业的固定资金、流动资金进行分析，匡算出合理的负债额度，以确保企业生产经营活动的顺利进行;第二，合理确定负债与权益资本的比例。根据负债的财务杠杆效应、企业借入资金的利息率和期望投资收益率的对比，确定负债和权益资本的合理比例;第三，综合考虑举债的附带条件。要综合全面考虑使用资金付给债权人的报酬与自己使用资金投资而期望得到的报酬率的关系。 2.有效利用资本市场运营方式，实现资本结构优化 (1)资产重组。作为资本运营的一种方式，资产重组通过不同法人主体的法人财产权、出资人所有权及债权人债权进行符合资本最大增值目的的相互调整和改变，对企业各种资本重新组合。具体包括：资产剥离、资产置换、资产注入。 (2)资本扩张。通过兼并、收购等外部交易型战略的多次运用，实现资本扩张，取得规模效益、市场份额和竞争优势。 (二)从宏观政策手段来看，大力发展资本市场，其中制度安排是关键 1.大力发展债市，优化证券市场结构 解决中国资本市场的结构性矛盾，一是要加快金融工具的创新，如：实施资产证券化，提高债务资本的流动性;利用利率调换，减少融资决策时破产成本的限制，获取最大的赋税收益等。二是要大力发展企业债券市场，提高上市公司的债务融资比例。 发展债市应从以下几方面着手：深化债券利率市场化改革，取消企业债券利率与银行利率挂钩的做法，稳步扩大企业债券利率浮动范围，实现企业债券完全根据市场需求确定利率水平的市场化利率形成机制;要稳步推进企业债券发行审批方式改革，政府应淡化或者逐步取消计划或规模管理，变行政审批制为核准制，最终建立政府有效监管下的企业债券市场体系;建立健全信用评级制度，大力发展信用评级机构;建立多层次债券交易市场体系，提高企业债券的流动性，通过企业债券的增加，强化企业融通资金的社会监督和社会约束，分化企业对银行信贷融资的依赖。 2.培育理性的投资者 大力发展我国的投资银行业务，减少上市公司财务决策中的盲目性。在我国，投资银行的作用还远未被充分认识，许多投资、融资活动根本就没有通过投资银行的认真咨询与分析。在政策及法规方面应该规定，凡是要求发行证券以及增发证券的公司一定要有咨询机构的详细论证，对发行的债券要进行评级等。以此促进中介服务机构的发展，同时使投资、融资行为更加理性化。对投资者群体的教育和培训是其中重要的一环。在这一方面，资本市场发达的国家有许多成功的经验。一种新投资工具的推出是否成功，与投资者对它的认识与接受程度密切相关。而投资者行为的理性是整个市场理性化的一个重要前提，也就是说只有有了理性的投资者，才会有理性的市场，这样的市场也才能发挥其最大的效率与作用。 3.进一步完善和健全公司退市和破产制度 充分发挥负债的作用是建立健全有效的公司治理机制的一个重要组成部分，负债的作用在抑制经营管理者的道德风险，传递公司内部信息，在公司处于破产边缘时通过控制权的转移，由债权人对公司进行重组和再建，使公司获得新生等方面都发挥着重要作用。但是，负债作用的有效发挥取决于是否存在完善和健全的破产制度。这种退市和破产制度至少应在以下两方面是有效的：第一，破产必须要对公司经营者的金钱和非金钱收益都产生影响;第二，在公司处于破产边缘，由债权人对公司进行重组和再建时，公司的控制权一定要由股东和经营者手中转移到债权人手中。在退出机制和破产机制正常有效发挥作用的基础上，强化债权人的“相机性控制”，提高公司治理结构的效率，有利于资本结构的优化。 参考文献： [1]岳宝宏.浅谈我国上市公司的资本结构优化[J].北京工商大学学报(社会科学版).2004，(5) [2]洪青.公司资本结构与治理结构:国际比较及启示[J].企业经济.2004，(1) [3]许云，黄小刚.浅析我国上市公司资本结构的评价模型[J].商业研究.2004，(1) 资本结构分析论文篇2 企业资本结构质量分析 摘要：对引起负债的原因进行分析，有助于区分负债产生过程中的主观原因和客观原因，这一点对于企业内部管理者来说尤为重要。 关键词：资本结构;流动负债;非流动负债 一、企业资本结构质量分析主要应关注内容 一般来说，资本成本是指企业取得和使用资本所付出的代价，主要包括筹资过程中的筹资费用和使用过程中的使用费用。其中，筹资费用是指企业获取资金来源(如发行债券、股票以及其他筹资方式)过程中发生的申请、登记、印刷等费用;使用费用是指企业在一定时期内出使用资金而支付给资金提供者的报酬，如利息、股利等。 这样，从财务管理的角度来看，除去筹资费用外，企业从债权人处筹集的资本(负债)与从股东处筹集的资本，均存在资本成本的问题。企业的资本成本，应该是指企业的负债成本与股东人出资成本的加权平均成本。在企业的加权平均资本成本大于企业的资产报酬率时，企业的资本结构将导致企业的净资产逐渐萎缩。在这种情况下，我们只能认为企业的资本结构质量较差。 从期限构成的角度来看，企业资金来源中的所有者权益部分，在有限责任公司的条件下，都属于永久性资金来源。而企业资金来源中的负债部分，则有流动负债与非流动负债之分。企业资金来源的期限构成与企业资产结构相适应时，笔者认为企业的资本结构质量较好;反之，企业的资本结构质量较差。需要注意的是，某些企业因为战略发展的需要，往往会出现资金来源的期限和企业资产结构不适应，此时应该根据具体情况进行动态的分析，不能轻易地下结论。 按照一般的财务管理理论，企业财务杠杆比率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越大。在企业过高的财务杠杆比率的条件下，企业在财务上将面临两个主要压力：一是不能正常偿还到期债务的本金和利息;二是在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使企业的债权人受到侵害。受此影响，企业从潜在的债权人那里获得资金的难度会大大提高。这就是说，企业在未来进行债务融资以满足未来正常经营与发展的难度会因企业较高的杠杆比率而提高。因此，较高财务杠杆比率的企业，其财务风险相对较高。 我们知道，按照企业股权持有者对企业的影响程度，一般可以将企业的股东分为控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东三类。其中，控制性股东将有权决定一个企业的财务和经营政策;重大影响性股东则对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权利，但并不决定这些政策;而非重大影响性股东则对被持股企业的财务和经营政策几乎没有什么影响。显然，控制性股东、重大影响性股东将决定企业未来的发展方向。因此，在对企业的资本结构进行分析时，必须关注企业的控制性股东、重大影响性股东的背景状况，谁在控制(和重大影响)着某一特定企业，控制(和重大影响)着某一特定企业的股东有没有能力将企业引向光明的未来? 二、流动负债与非流动负债质量分析 1.流动负债质量分析 企业的流动负债，是指那些在1年以内应该偿还的债务，包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款、1年内到期的非流动负债及其他流动负债等项目。 在对流动负债周转进行分析的过程中，应该特别注意应付票据与应付账款的规模变化及其与企业存货规模变化之间的关系。在企业存货规模增加较大，而同时企业应付票据与应付账款的规模也增长较快的情况下，这种应付票据与应付账款的规模增加可能在很大程度上代表了企业供应商的债权风险。 对于企业短期偿债能力来说，能够真正影响企业现实偿债能力的是那些强制性的债务，如当期必须支付的应付票据、应付账款、银行借款、应付股利以及契约性负债等。对于预收账款、部分应付账款、其他应付款等，由于某些因素的影响，不必当期偿付，实际上并不构成对企业短期付款的压力，属于非强制性债务。 一般来说，企业的短期贷款主要与企业的经营活动相连，通常用于补充企业的流动资金。但是，在实践中，企业资产负债长期与短期借款的规模可能表现为远远超过实际需求数量。 在企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息方面，一般认为，应付票据和应付账款的相对规模代表了企业利用商业推动其经营活动的能力，同时也可反映出企业相对于供应商的议价能力。由于应付票据和应付账款的财务成本并不相同(在我国的商业汇票普遍采用银行承兑的条件下，应付票据是有成本的)，从企业应付票据和应付账款的数量变化中可以透视出企业的经营质量。 企业应缴税金中的所得税交纳情况，可以在一定程度上透视企业的税务环境。由于在资产负债表中各项目之间存在重要的对应关系，因此应交所得税、递延所得税与利润表中的所得税费用之间的数量变化，就可以在一定程度上透视企业的税务环境如何。 2.非流动负债分析 按照财务理论，企业的非流动负债，应该是形成企业的非流动资产和短期资产(流动资产)中长期稳定部分的资金来源。这就是说，企业的非流动负债，可能形成了企业的固定资产、无形资产、长期股权投资，也可能形成了企业的经营性流动资产。 企业的非流动负债是有代价的财务来源，而非流动负债所形成的固定资产、无形资产又是为企业的经营活动创造条件的，因此，在财务关系上，就要求企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产必须得到充分利用，并产生相应的增量效益。只有这样，企业的非流动负债才能够形成良性周转。 在企业的长期股权投资靠非流动负债来推动的条件下，企业的长期股权投资必须产生投资收益，且投资收益应该对应相当规模的货币回收。这样，非流动负债的本金和利息才有可能得以偿还;在某些时候，企业的非流动负债被用于补充流动资金，从而形成流动资产。在这种情况下，相应流动资产的质量将直接决定企业非流动负债的偿还状况。 一项或有事项是否会被确认为负债，在很大的程度上是人为的主观判断，这样就不可避免地会出现有的企业利用该项目来进行利润操纵的现象。是否具有利用预计负债操纵利润的嫌疑，要根据财务报告中的其他资料以及企业历史资料进行判断。 参考文献： [1]卢茂，秦丽娜.资本结构理论及资本结构优化探讨[J].技术与市场，2010(10). 猜你喜欢： 1. 资本结构毕业论文 2. 资本结构论文 3. 有关资本结构优化论文 4. 论企业资本结构的优化论文 5. 有关资本结构优化论文
资本结构优化研究论文，相对比较好写的。毕竟结合一些世界知名的大公司相关的改革都可以找到具体的案例来阐述，企业资本结构优化是指通过对企业资本结构的调整，使其资本结构趋于合理化，达到即定目标的过程，对于企业实行资本结构优化战略管理，使企业能够在资本结构优化的过程中。建立产权清晰、权责分明、管理科学的现代企业制度，优化企业在产权清晰基础上形成的企业治理结构，对企业改革的成败具有重大的意义。存货要从存货的概念出发，发现其存在的主要存货管理问题有存货积压、存货周转天数过长、存货管理模式的制约缺乏对零售端处存货的有效控制，在对问题进行深入分析之后将提出若干改善建议，相对较难。
好写。白酒企业的资本结构优化论文好写，选题简单，框架简单。论文是对某个问题进行深入研究的文章，同样也是对某些学术问题进行研究的手段，或者是学术界进行成果交流的工具。
参考文献：[1]李广子.刘力债务融资成本与民营信贷歧视[J].金融研究,2009,12:25.[2]蒋琰.权益成本、债务成本与公司治理:影响差异性研究[J].管理世界, 2009,11:15.[3]肖宇,罗滢.中国债券市场的发展路径[J].宏观经济研究,2009,02:18.[4]刘星,彭程.负债融资与企业投资决策:破产风险视角的互动关系研究[J]. 管理工程学报,2009,01:15.
罗牛山上市公司融资结构现状及对策分析摘 要农业发展是我国民生之本，历来一直维系着我国的政治经济以及社会的稳定，是推动国家社会经济健康发展的重要基础。而我国农业的上市公司全球化背景下我国的发展现代农业技术产业化的重要先驱，龙头企业更是我国农业生产中先进技术生产力的典型代表。而罗牛山股份有限公司作为一个区域型的综合性农业上市公司龙头企业，对于深入研究我国农业的上市公司结构具有一定的普遍性和一定的特殊性。因此本文主要选取以我国农业发展的有限公司龙头企业、农业先进技术生产力的企业为代表的罗牛山股份有限公司等企业作为其研究的对象，重在于研究罗牛山融资结构可能存在的不足，不足的主要原因以及其相应的融资管理对策，为有利于我国的农业企业优化的融资结构的发展提供了理论与经济实践的重要借鉴和参考。在实践中，企业的实际融资结构和成本通常实际上会受企业实际融资结构和融资方式等因素影响。一般来说企业的实际融资方式和结构越合理，企业实际融资的成本越低，这主要是由于合理的企业融资的结构和成本能够达到促使罗牛山能够实现投资价值收益最大化的长期发展目标。同时，合理的企业实际融资方式和结构也是罗牛山能够成功实现企业可持续发展的重要根基。因此，罗牛山非常的有必要通过规范和优化企业的融资行为和融资结构，从而能够达到规范和优化企业融资方式和结构的长期发展目标。 本文以2014-2018年罗牛山的公司年度财务报告统计数据为基础，采用比较分析法将罗牛山与融资行业财务均值及自身五年财务均值的对比做了横向、纵向的对比，并通过系统性地阅读、分析大量的文献资料，借鉴国内外各种具有代表性和影响力的融资结构理论和实践经验，并依靠罗牛山的融资优序理论对其存在的融资优序倾向和解决问题的必要性进行了评价，发现了以下问题：（1）内源融资占比例较低，向上增长的趋势不稳定；（2）偏好外源融资，股权融资规模较小；（3）资产负债率偏低；（4）长期债务融资比重大，且仍持续上涨。然后从企业盈利能力的因素、投资行为的因素、融资的门槛和风险因素、融资成本及企业管理层对决策的影响因素等几个方面详细分析了这些问题可能产生的原因。从而探索制定出与罗牛山公司本身融资结构相匹配的合理的企业融资结构策略，并有效平衡其与公司的债权人、股东之间的关系和利益冲突。具体措施如下：（1）提高盈利能力；（2）规范投资行为；（3）提高资产负债率，重视发展多渠道融资方式（4）健全债券市场，推动金融工具的创新。以罗牛山股份有限公司融资结构的普遍与特殊存在的问题、原因及建议，为我国其他农业公司优化融资结构提供了理论与实践的借鉴和参考。关键词：罗牛山；融资结构；内源融资；外源融资目录1 绪论1.1选题背景及意义1.1.1研究背景农业作为现代我国第一产业，一直以来，农业以农林牧副渔为主要的生产经营内容，涉及到了我国人民的日常生活的各个方方面面，维护着国家政治安全和社会的稳定以及保障着人民的生活幸福，是保障着我国的经济社会健康稳定运行的重要基础。改革开放已经过去了四十余年，我国的证券交易市场在交易管理、监管体制、法律体系等方面也逐渐走向成熟。在这一成熟的融资环境下，资本和市场更容易为目前农业类未上市的公司有效地筹集、融通到大量的资金，这也就为进一步推动我国农业上市公司产业化发展奠定了坚实的基础。与此同时，农业类上市公司和企业也可以有效地利用其资本和市场的优势进行多元化的投资以进一步扩大了企业的规模和经营范围，从而有效降低了企业的成本和规避经营风险。目前我国农业上市公司存在许多不合理的融资行为,许多企业的融资结构也都存在一定的问题,甚至一定程度背离了融资优序理论。除此之外，还逐渐出现了一些过分地追求短期的利益，只想尽快向市场投资者圈钱，而完全忽视了长期健康发展的中小型企业，这也就直接导致许多目前农业类上市公司已经发生了严重的财务危机。在经济全球化发展趋势下，以罗牛山为代表的一批我国农业类类上市公司既将会面临巨大的国际市场发展机遇，又可能还会同时面临着激烈的国际竞争。目前我国的农业类类上市公司与其他国际大企业上市公司相比，明显在规模、影响力、业绩以及抵抗风险的能力都处于弱势地位。这也使得国内众多农业上市公司处于"内忧外患"的局势之中。若想进一步增加我国以罗牛山为代表的农业类上市公司的竞争力,就必须采取相应的措施改善融资结构使其得到优化。1.1.2研究目的与意义融资方式以及结构的合理优化会使得其企业的生产和融资能力、偿债的能力和充分利用资本市场杠杆的流动性能力得以大幅提升，从而达到降低其成本，提高其经营的业绩，增加其企业资产价值的目的。因此，本文依据国内外具有较高质量和权威性的文献资料来研究罗牛山融资优序结构目前可能存在的融资倾向问题,并主要是依靠罗牛山的融资优序理论对其存在的融资优序倾向和解决问题的必要性进行了评价,探索各种适用改善于罗牛山融资优序结构的方法和措施,为其他农业类上市公司经营者降低融资的成本、获得更大的利润和融资发展空间,增强其综合的竞争力发展提供了参考。本文研究有助于其他农业生产类上市公司的融资经营者可以根据行业的不同和上市公司融资优序结构的差异等相关影响因素,制定和设计出与公司本身融资结构相匹配的合理的企业融资结构策略,并有效平衡其与公司的债权人、股东之间的关系和利益冲突。在对融资理论的研究上具有非常重大的学术性和现实意义，并同时对于实现我国经济社会资源的优化和合理配置，促进我们的社会和经济的增长，推动社会资本和市场的完善发展具有重要的意义。1.2国内外研究现状1.2.1 国内外文献综述（1）关于融资结构理论的文献回顾20世纪初我国开始出现关于我国投融资结构优化理论的研究和探索，这一研究方面国外的学者率先对这一研究领域也开展了许多密切相关的研究，取得了一定的学术研究成果。其中，美国著名经济学者David Durand(1952年)总结了美国的企业资本结构理论，将其资本结构分为净经营收益理论、净收益理论以及美国的折衷经济理论收益法三类。其中，净经营收益理论收益法认为当企业的债务清偿成本和企业权益成本固定保持不变时，企业的负债成本占比越大，其资产附加值越高。而净经营收益理论则持另一个观点，认为企业自身的价值并不直接受企业财务成本杠杆的影响。不久后，美国的学者Modigliani和Miller(1958年)先后提出了著名的MM权衡理论，其观点就是指出在企业资本市场有效且无税等市场经济条件下，企业的资本结构和其融资方式与企业的市场经济价值基本无关。随后，在MM理论的影响下，企业融资的方式与影响公司经营绩效的理论又一次有了新的研究发展Robichek(1967年)、Rubinmstein(1973年)、Kraus(1973年)、Scott(1976年)、Mayers(1984年)先后提出了权衡的理论。该权衡理论的观点是认为资本市场结构的最理想状态下的平衡应该就是通过税盾的效应与企业的财务费用和企业的代理成本之间达到平衡。我国学者在企业融资的结构理论上的深入研究的主要目的是对国外专家学者研究企业融资情况的成果进行评述或介绍和完善，还没有新融资结构理论的研究成果出现。张维迎(1995年)对国外的激励管理模型、控制模型和国内的信号传递管理模型的研究进行了详细的介绍。吴冲锋、范晓虎和陈很荣(2000年)分三个阶段对国外的企业融资结构理论的形成过程及其成果进行深入的研究和评述。（2）关于企业融资选择理论的研究国外关于企业控制权融资方式选择的控制权理论主要分为融资优序理论和控制权理论。关于控制权的理论，Jensen和外源理论Mcekling(1976年)指出，在上市公司的多数股权在大股东控制的实际情况下，大小股东之间的矛盾和利益冲突更多地表现为代理问题。关于融资优序理论，Myers(1984年)提出了企业融资选择优序控制权理论，即我们认为通过内源企业融资更多地具有降低企业融资的成本，提高企业投资收益和效率的重要作用，因此企业在正确选择融资的方式时，应先内源后选择外源。以企业信息不对称为理论基础，Majluf和Myers(1984年)通过研究构建了企业信息非对称经济条件下的企业投资决策模型，证实了(1)在企业信息不对称的情况下，股东与公司管理层与市场投资者之间相比有更多的机会可以获取更多非公开的直接影响其预期投资收益的外源融资相关数据和信息，从而使股东达到"自利"；(2)对比外源融资，内源融资具有成本和风险比较低的优势。我国的学者们在国外专家学者深入研究的宝贵经验基础上，结合了中国实际的情况，提出了以下的结论：程书萍(2001年)指出现在上市公司在融资结构中的比重的不断增加主要是受上市公司的股权偏好的直接影响，且对上市公司股权的融资偏好主要是对低廉的股权融资管理成本、低效的上市公司内部治理结构以及对失衡的股权融资管理体系的一种理性融资选择。（3）关于融资结构影响因素的文献回顾国外已经有许多的学者通过理论和实证的方法对企业融资结构盈利水平影响杠杆率因素的重要性进行了深入研究，Friend、Mehran(1992年)等国家的学者在研究中发现管理者对企业持股的比例与企业债权的多少负是正相关的。zingales与mehrajan(1995年)的研究发现企业盈利杠杆率的水平在很多西方发达国家的企业中是与该国家企业的债权和杠杆比率的多少呈现正负相关。国内一些专家学者在对融资结构理论的研究基础上，结合了我国的国情，主要是运用理论和实证的手段对于我国上市企业公司进行融资结构以及影响融资决策因素的研究展开了深入研究。黄泰岩，侯利(2001年)等人认为融资成本、风险和收益的控制权，制度经济环境变量和其他宏观经济环境变量等因素会影响我国企业进行融资和决策。王玉荣（2005年）发现我国上市公司的资产负债率与其主营业务获利的能力、非债权税盾、收入的波动性等因素呈负相关，而与上市公司的规模、成长性、有形资产的比率、非流通股的比率等因素呈正相关。姚琼(2003年)实证验证了企业的规模、经营风险、资产的实质性是影响我国农业上市公司的最主要因素，次要影响因素是则是企业的成长性、盈利性以及对行业发展。在此研究验证上述结论的基础上，田洪红，欧瑞秋(2017年)通过上述实证分析研究进一步证实了：公司法人股比例、国家股比例、董事会会议的出席次数与对股权管理者融资的偏好显著正相关；而第一大股东与法人持股的比例、大股东的投资联盟与对股权融资的偏好显著性呈负相关。（4）关于融资结构现状及优化的文献回顾国内一些专家学者在对融资结构选择理论以及对企业股本和融资结构选择理论的研究基础上，具体分析了近年来我国中小企业融资结构的发展现状，并对此提出了一些融资结构优化的建议。孙世敏，徐亮(2004年)和曹卫华（2004年都发现）目前我国大部分上市公司的融资行为与西方现代中国企业管理关于资本结构的理论并不一致，表现出较强的债权和股权融资偏好的现象，这种情况可能直接导致企业资本结构的扭曲。葛永波(2007年)国外学者发现尽管我国的农业中小企业的融资结构选择行为基本吻合西方企业融资啄食构选择理论的"内源融资—债权融资—股权融资"两种偏好的顺序，但是企业融资的偏好与企业融资的结构特征之间仍然存在明显的背离偏好现象。在此次课题的研究基础上，温军，杨斌，李湛(2007年)的研究发现了中国上市公司的融资方式和结构发生了由“股”到“债”的转变，并进一步指出未来中国的银行应进一步加快和发展直接向债券市场，稳步发展企业股票市场，扩大直接融资融资的规模和比重，以有效防范和化解商业银行债权风险，实现中小企业多渠道直接融资。1.2.2 文献评述通过以上国内和国外的相关文献对比和综述我们可以清楚地发现，我国较发达国家在对融资结构的研究起步较晚，而发达国家的研究已经步入了成熟期，而实际上我国目前只是进一步借鉴和研究完善国外比较成熟的融资相关研究理论。国内外学者对于融资影响因素方面都运用了实证等研究的方法对其进行验证，并且对结构的宏观影响因素和对企业内部经济影响因素的综合考虑做得比较全面。在对优化融资结构方面，国外的研究学者发现严格遵循对融资优序的理论有利于对企业进一步调整和改善内部融资结构。国内的研究多是探讨如何从股权和债权融资入手优化企业的融资结构。本文以这些丰富的学术文献和资源的综合研究基础，结合近年来关于我国的农业类上市公司的融资方式和结构的发展现状，将为本文深入研究的农业类上市的公司关于企业融资方式和结构如何优化的研究工作开展提供了宝贵的经验和科学方法的指导。1.3论文内容及框架论文的研究从以下几个方面入手：第一章，绪论。这一章主要是介绍了罗牛山农业行业的背景以及罗牛山的发展历程，研究这一内容的重要意义、国内外有关文献的综述、研究的框架、研究的方法和本文研究创新的特点。第二章为具体的融资基本的理论，详细地介绍了企业融资的方式、融资的结构以及融资成本等基本融资理论。第三章重点分析了罗牛山公司经营和融资的现状、造成的结构性问题及其它导致结构性问题的原因。其中，从罗牛山的融资结构及其股权结构和负债结构对罗牛山的公司融资结构现状的影响进行了深入的分析。第四章提出改善罗牛山融资渠道的对策。这一章中，以当前罗牛山公司融资结构发展现状及存在的问题为基础，以解决问题为目标，给出了改良措施。第五章，结论与展望。对于文章全文内容进行了分析总结，并就此项目进行未来的战略展望。1.4 研究方法1.4.1文献研究法借鉴了农业类上司股份有限公司的与融资结构相关的理论以及对罗牛山股份有限公司相关的研究，为本文的深入研究分析奠定了理论的基础。1.4.2 案例分析法全文以罗牛山股份有限公司为研究对象，针对美的集团定向增发这一融资行为罗牛山股份有限公司的融资结构进行分析并试图找出其过程中存在的问题，并根据研究结果提出相关建议。1.4.3 定性分析与定量分析相结合在研究过程中充分利用图标工具进行分析，注重理论与实践相结合。1.5论文的创新点本文主要是在业内专家学者们的研究基础上结合对特定的一家农业企业的融资结构的现状和特点进行了描述性的统计和分析，在进这一过程中，首先分析和描述了罗牛山的融资现状及结构特点，然后再分别分析了融资结构在股权结构中的股份融资性质和负债结构时间性质中的表现，探讨了罗牛山融资优序结构目前可能存在的融资偏好问题，探讨了罗牛山融资结构中存在的问题并推究其问题产生的原因，进而比较有针对性地对罗牛山优化融资结构的研究优化发展提出了改进措施和方法，为其他农业上市公司经营者优化上市股份有限公司的优化农业类融资型负债结构的研究提供了重要的借鉴和理论参考，具有一定的理论实践研究价值。 2 融资基本理论2.1 融资方式2.1.1 内源融资与外源融资融资的方式按照其资金来源和途径的不同可以大致分为传统的外源融资与传统的内源融资。内源主要指的是企业自身在生产活动中积累的资金，而外源融资主要是指所融资金主要来自于企业外部的其他社会经济主体,也就是说资金来自社会闲散资金。折旧和留存收益共同构成了企业内源融资。向企业外部主体融资的外源融资会产生一定的融资成本，企业存在偿还压力。外源融资的融资成本和风险都要高于内源融资。但企业的规模和收益的积累能力都会限制内源融资的规模。因此，当企业内源融资规模不足以进一步扩大再生产，往往会搭配外源融资实现资金的融通。2.1.2 股权融资与债权融资融资方式按照资金来源途径的不同可以分为外源融资与内源融资，其中外源融资是指所需的资金来自于企业外部的其他经济主体，也就是说从社会获得的资金。内源融资主要是企业自己拥有的资金和正常投入产出运营过程中的资金积累部分。留存收益与计提的折旧是内源融资的主要构成成分。折旧是为维持企业简单再生产用来重置损耗固定资产价值，而留存收益由未分配利润和盈余公积构成，所以，留存收益是企业内源融资的主要渠道。外源融资会发生一些成本费用，并存在支付危机，所以其与内源融资相比融资成本较高、融资风险较大。内源融资规模的大小会受到企业本身积累能力有限性的约束，因此，当其不能满足企业扩大再生产的要求时，企业会根据本身的经营状况选择相应的方式实行外源融资。2.2 融资结构融资结构即资金的来源结构，是指企业的生产要素来自不同渠道所形成的结构情况。它是由资产负债表右半部分构成的，即所有者权益、短期和长期负债等会计科目中各自数额的占比情况。融资结构特征的表示方法会随融资方式划分种类的不同而不同。例如，当融资方式分成外源融资和内源融资时，此时公司的融资结构会以资金来源途径结构的形式来表示。当以时间长短来划分融资资金时，此时公司的融资结构就会以资金的期限结构来表示。融资结构本质上代表着企业的生产要素供给者之间的经济关系，所以它决定企业的权力分配结构。2.3 融资成本融资成本是资金使用者使用提供者提供的资金必须付出的代价和支付的报酬。公司的融资成本由资金使用费和融资费用构成。融资费用就是发生在公司筹集资金过程中的各种交易费用。资金使用费就是公司获得资金使用权支付的费用。一般情况下，公司会以成本最小的原则进行融资决策，从而影响融资结构。3 罗牛山公司融资现状、问题及原因分析 3.1 罗牛山股份有限公司简介及行业融资结构现状3.1.1 罗牛山股份有限公司简介罗牛山股份有限公司成立于1993年，1997年在深交所上市（股票代码：000735），是我国第一家“菜篮子”股份制企业。公司注册资本8.8亿元，总资产20多亿元。2002年，公司被评定为国家农业产业化重点龙头企业。经过10多年的发展时间，罗牛山逐渐成为海南省规模最大、配套最完备、实力最雄厚的畜牧龙头企业。拥有全国规模最大的种猪育种基地和文昌鸡育种基地建有海南省最大的“菜篮子”工程基地、种苗繁殖供应基地、商品猪生产基地和以畜牧业为主的农业科技示范基地等生产基地，逐步形成了以畜牧业为主的十大配套体系。公司在畜牧业的基础上，又增加了食品加工、市场与物流、教育与科研推广、房地产等业务。罗牛山2013、2014、2015年度连续三年进入海南省企业百强榜的前30名。目前公司经营范围包括了农业综合开发、农产品种植和农业加工、高科技产业、旅游项目、工贸文化项目，资产管理（不含金融资产）、招商投资咨询等等。截至2018年罗牛山主营业务包括三大业务板块：大农业、房地产业务、教育业务，其中以大农业为主，以房地产业务、教育产业为辅。3.1.2 农业上市公司融资现状表1 2014-2018年农业类上市公司的融资结构现状的比较分析 我们由表1可知，农业上市公司的内源融资占比五年均值是53.21%，占总融资额的一半以上，略高于外源融资占比的五年均值46.79%。所以目前为止，内源融资在农业类上市公司的融资总规模中占重要地位。五年以来，股权融资在外源融资比重一直高于债务融资，留存收益比重也一直高于折旧融资，且留存收益比重均远远高于债权和股权融资比重。由此可见，2014-2018年我国农业类上市公司实施的融资战略是符合融资优序理论提出的内源后外源的原则。3.3 罗牛山融资结构存在的问题3.3.1 内源融资规模小，偏好债务融资（1）内源融资占比例较低，向上增长的趋势不稳定表6 2014-2018罗牛山融资结构情况表（单位：%） 内源融资作为一种成本最低，且风险较小的融资方式，绝大多数企业都会优先选择的融资方式。然而在实践中往往并非如此，由表2和表6我们可以看到2014-2018年五年的内源融资比例大约都在20%-40%，相对于超过65%的外源融资占比而言实在是过少了。一方面罗牛山由于折旧的不稳定增长导致的内源融资规模小，另一方面，罗牛山经营效益的不稳定增长，也导致企业留存收益不能稳定增长这都导致可利用的内部资金数量少。从而导致罗牛山虽希望使用内部资金，却心有余而力不足。罗牛山股份有限公司的内源融资占比在2014-2016年处于一个下降期，从2014年的30.04%下降到2018年的20.37%。2016-2018年一直处在上升期，从2016年的20.37%上升到2018年的34.05%，因此这几年罗牛山的融资结构得到了较好的改善。但其内源融资占比仍与行业均值53.21%有较大的差距，这种外源融资比例大大超过内源融资比例的状况不利于公司健康的发展。 表7 2014-2018罗牛山重要指标分析分析（单位：%） 表8 2014-2018年内源融资增长率比较分析（单位：%） 由表7可知，通过对罗牛山股份有限公司2014年至2018年公司股票成长性指标以及盈利性指标的研究发现，从整体趋势来看，罗牛山的净利润显著增加、每股收益以及净资产收益率都有小幅度增长，营业收入在2014年、2015年和2018年都出现了负增长。由表7和表8可知，罗牛山的留存收益增长率与其净利润增长率相匹配，2014-2016年内源融资呈负增长趋势，2017年和2018年逐渐上升。（2）偏好外源融资，股权融资规模较小西方许多发达案国家的实践已经验证了内部资金应该是企业最优先考虑的融资方式，外部资金应该作为内部资金不足时的备选。由表2可以知道，外源融资的构成中，股权融资比例的均值是7.63%，债务融资比例的均值为92.37%，这说明以债务方式获取资金是外源融资来源的主要途径。外源融资中，股权融资比重远低于债务融资，且仍有下降的趋势。罗牛山股份有限公司2014-2015年债务融资比例从69.96%上升到72.79%，2016年下降至49.23%，2017-2018年债务融资比例先上升至65.88%，后又下降到56.11%。而股权融资比例除了2016年为30.39%，其余年份均为0，这说明罗牛山股份有限公司的股权融资一直以来的规模外源都与债务融资规模相差悬殊，罗牛山股份有限公司的融资的结构并不合理。3.3.2 债务融资结构不合理（1）资产负债率偏低 图1 2014-2018罗牛山负债情况分析（单位：%）当前学者们普遍认为50%-60%是上市公司资产负债率较为合理的区间。而罗牛山五年间只有2014、2015年资产负债率处于这个区间，五年均值为47.05%，财务杠杆水平较低，不利于产生杠杆收益和税盾收益。罗牛山股份有限公司的资产负债率长期稳定在一种比较低的状态。（2）长期债务融资比重大，且仍持续上涨 由表4可知，在债务融资结构中，长期债务融资比例在2014-2016年逐渐下降，但在之后持续上涨；短期债务融资占比则在2016年以后一直处于下降趋势。2016年，短期债务融资比例为25.59%，短期融资占债务融资的比例为51.98%。但到了2018年短期融资占比、短期融资占债务融资比例分别下降到了23.33%、41.58%，另一方面，长期债务融资比例升到32.78%，长期债务融资占债务融资比例上升到58.42%。这说明罗牛山股份有限公司这几年在债务融资方面越来越依赖长期债务融资，短期债务融资在总债务中重要性越来越低。在实践中，短期融资能省利息费用，但是如果大环境内经济衰退，公司的短期融资会给公司带来很大的现金流压力，或者更严重一点，可能导致重大的亏损或破产。因此，农业上市公司的债务融资中长期融资比例较大也有一定优势。但目前这种长短期债务融资的失衡的状况还在进一步加剧，有可能会引发收支性财务风险。3.4 罗牛山导致问题的原因3.4.1 盈利能力因素罗牛山股份有限公司的内源融资比例本身就远低于行业平均水平，且其留存收益的占内源融资的比例也低于行业平均水平，这说明罗牛山自身的盈利能力较弱，没有充足的内部资金来满足公司的业务需要。 农业本身的弱质性具体表现为盈利能力较低，极易受季节和政策变化的影响。罗牛山股份有限公司的主要产业是畜牧业，自然也受其影响。除此之外，这几年国际市场谷物饲料的成本上升，罗牛山饲养成本也随之上升，。而近几年国内猪瘟频发，罗牛山的生猪产量也受到影响，产量降低，这导致罗牛山主营业务收入减少，这导致主营业务的利润减少。这共同导致了净利润大幅降低。如果这种情况一直没能得到改善，将会导致罗牛山积极发展“副业”以增加企业的收入，并给股东以满意的业绩。2016年以后罗牛山的内源融资比例及留存收益占内源融资的比例虽有提高，但企业留存收益还是太少，与行业仍有较大差距。由此可见罗牛山难以获得足够的内部融资，所以促使企业更多选择外源融资。
经济管理学毕业论文随着市场经济的发展,企业要想在激烈的市场竞争中立于不败之地,保持长久的发展动力,必须建立有效的激励机制。人力资源作为一种战略性资源,已经成为企业发展的最关键因素。而激励机制直接影响到人力资源运用的效果,合理有效的激励机制可以解决私营企业人才外流的现象,充分调动企业员工的工作积极性,促进企业的良好发展。 一、现阶段私营企业管理激励机制存在的问题(一)激励机制不完善私营企业由于产权关系的约束,难以建立规范、科学的激励机制。很多私营企业在激励机制上存在着误区:对核心员工的选拔、培养与激励还停留在人治上,没有相关的制度;或者建立了相关制度,但制度不完善,有的流于形式没能够很好地执行下去。对于管理人员而言,激励相对不足,不能从根本上把员工同企业联系成为命运共同体。企业主不愿用股权补偿经营者和劳动者对企业的贡献,奖惩以好恶而定等弊端直接或间接地妨碍有效激励机制的建立。(二)以经济手段为主,忽略了精神激励。重视经济手段与物质利益,过分强调规章制度的约束与奖金的刺激,这种激励手段使下属处于被动的服从为去损害企业的长远利益。为吸引和留住人才,有些经营状况不好的企业,以重金诱惑,但却长时间不能兑现,结果适得其反;而有些经营状况稍好的企业还停留在片面以物质刺激为主,忽略了精神激励。(三)忽视了团队激励,缺乏凝聚力。根据工作性质和职能的不同,一个组织中通常划分成若干个比较小的部门。团体事实上并不等于团队。合理的团队激励,能从根本上增强团队合作力,达到事半功倍的激励效果。很多私营企业因企业主的短视,缺乏长远规划,只注重短期行为。使其员工的“打短工”意识较重,只在乎薪酬和锻炼机会,对企业没有归属感,使员工与员工之间以及员工与企业主之间缺乏凝聚感情。(四)紧张的劳资关系现今,大部分私营企业属于劳动密集型企业,还处于资本原始积累阶段,企业主往往把员工看成赚钱的机器,采用泰勒制管理。企业主仅从自身利益出发,不考虑员工利益,造成劳资关系紧张,主要表现在:违规延长工作时间;克扣拖欠工资;不能保证员工的合法权益;企业主忽视与员工的感情交流。(五)评价滞后,目标僵固一些企业在年初提出的目标,到年终才评;各项竞争中的优秀者,要等到年终再去表彰,容易造成员工的热情减退或淡忘。只重视大目标,忽视“小目标”的评价,对成就水平较高的员工来说,很难体验到成功的愉悦,热情逐减,不能很好地发挥激励内驱的作用。私营企业的优秀管理人员受高薪引诱不辞而别,技术骨干被挖走等恶性竞争现象时有发生,这充分暴露了私营企业缺乏凝聚力,也给私营企业的发展带来了诸多负面影响。 二、实行有效激励的对策(一)完善激励机制有研究表明,在缺乏科学有效激励的情况下,人的潜能只能发挥出三分之一,而科学有效的激励机制能够让员工把另外三分之二的潜能也发挥出来。企业能否建立起完善的激励机制,将直接影响到其生存与发展。良好的符合企业发展需要的激励机制才能有效促使企业可持续发展。按需激励,调动起大多数人的积极性。考虑每个员工特殊的需要,了解员工现在哪一层次的需要占主导地位,企业的激励方式要更有针对性,因时而变且因人而异,才能实现各取所需,达到提高职工积极性和创造性的目的。(二)物质激励要和精神激励相结合物质利益激励机制和精神激励机制,两者在一定条件下可以互补,但不能相互替代。两种激励机制要相互结合与相互促进,才能充分调动全体员工的积极性,促进企业的发展。首先要制定一套科学合理的薪酬管理制度,并随着公司业务的发展和人才市场的变化适时调整,薪酬激励隐含着成就激励与地位激励等。员工通过加薪能带来自我价值的实现感与被尊重的喜悦,从而激发起员工的工作创造性和积极性;其次,发动员工民主参与企业管理,把集体的事业当成自己的事业,使其对企业有强烈的责任心与事业感,形成“企兴我荣,企衰我耻”的良性心理状态与“爱企如家”的工作效果;还有领导者的榜样激励,企业要积极倡导员工向优秀人物学习。最后是危机感激励。在企业内部建立一种优胜劣汰,不进则退的竞争,让员工形成“唇亡齿寒”的意识,产生“今天工作不努力,明天努力找工作的”的危机感,这种危机感就是一种激励。(三)考虑员工个体差异,实行差别激励对于处于不同层次的员工的需要不同,实行差别激励。面对普通员工的激励。可采用与绩效挂钩的薪酬、表彰与赞赏、带薪休假、提供个人发展和晋升机会等;对一般管理人员的激励,可以使其经济报酬与管理人员的管理绩效挂钩,对管理人员来说, 晋升可能是最有吸引力的激励措施,对他们要善于授权,同时要努力处理好集权与分权的关系;面对经营者的激励,很多私营企业的所有权和经营权是分离的,对经营者的激励机制十分重要,可以采用年薪制,年薪制是私营企业向经营者提供报酬的较佳形式,它能较好地把经营者的业绩与经营成果联系起来,其关键问题是考核指标体系的设计和如何克服短期效应,常用的指标有净资产增值率、利润增长率、销售收入增长率等,私营企业可根据具体情况来进行选择和设计。(四)创建适合企业特点的企业文化,注重团队激励现代私营企业要建设独具特色的企业文化,形成强大的凝聚力,解除企业发展的后顾之忧,企业管理在一定程度上就是用一定的企业文化塑造人, 塑造一种为员工认可的企业文化,让企业文化融入员工个人的价值观里,可以企业的长远发展提供不竭的动力。首先,由物质利益第一转向社会责任至上。企业文化的核心是企业员工的价值观和企业精神。私营企业在最初的积累时期,在思想上和行动上都体现了物质利益第一性,而发展到一定规模,企业就应该关注其社会责任。崇高的企业使命可以树立企业良好的社会形象,明确企业的发展方向和业务主题,并能起到协调内外部矛盾冲突的作用。在对企业存在的理由和发展的前提达成一致以后,每个成员的贡献才能凝聚成为合力,推动企业的发展;其次,由冒险投机转向稳健长远。企业要在自身的文化形态中强化稳健和长期经营的特征。除了短期目标之外,更要注意制定长远发展规划,确立一系列战略步骤,使员工们清楚地了解企业的发展方向和每一阶段工作的重点。最后,由企业主专制管理转向集体民主。私营企业的创始人往往有过人的胆识与能力,这对企业的初期发展是极为必要的,但当企业发展到一定规模后,其面临的是更加错综复杂的环境,企业主已没有足够的能力和精力去应付各种问题,往往陶醉在过去的成绩之中,而对忠诚和有能力的人缺乏信任,以致误入歧途的可能性越来越大。而现在的员工独立意识与自主意识不断增强,已不满足只是被动地听命于人,而希望能更多地参与企业决策,发挥自己的创造性才能。因此,私营企业应该具有更多的民主化氛围,文化中应有更多集体主义的、倡导民主参与的特征。 三、结束语对激励机制的研究是一个复杂的课题,需要在实践中不断探索和总结。激励方法是一个多层次、多跑道的立体开放系统。现代企业管理已进入到一个以人为本的管理时代,其重要内容不再是板着面孔式的条条框框的限制,而是一门融进了管理者和员工对事业献身的独特的艺术。企业在实际管理中会遇到不可预测种种难题,因此,在实际管理中应综合考虑各方面的因素,交叉使用多种激励方法,以达到激发员工工作动力的目的来为企业创造更大的财富,使企业在激烈的市场竞争中立于不败。参考文献:[1]王国保.中国私营企业管理激励现状与对策[J].郑州航空工业管理学院学报(社会科学版),2001,(1).[2]杨斌,杨清涛.论企业管理过程中的员工激励机制[J].安徽农学通报,2006,(11).[3]郭太祥.论企业管理激励机制构建[J].商业现代化,2007,(15).[4]李红梅.私营经济发展中的问题与对策[J].首都师范大学学报(社会科学版),2005,(5).
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